债市早报：9月LPR报价按兵不动融创中国初步考虑境内债整体重组

来源： 2023-10-01 16:16:19

金融界9月21日消息金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。

【内容摘要】周二（9月20日），9月LPR报价按兵不动，央行14天逆回购操作稍加量，主要货币市场利率多数上行，但利率债收益率多数下行；佳兆业财富产品完成11期兑付，风险化解工作取得实质进展，公司离岸债权人提议以不超过20亿美元收购公司烂尾项目，融创中国初步考虑境内债整体重组，离岸债权人倾向支持公司反对香港清盘呈请，华夏幸福离岸债权人小组有意否决债务重组方案，复星国际回购1504万港元股份，并将有序压降债务、拉长债务久期，厦门银行将涉及福建阳光集团等约5.88亿元债权转让予中国信达，华润置业转让长沙润都地产100％股权及相关债券，“21金科地产SCP004”本金兑付时间调整为2023年6月16日，碧桂园、中骏集团、利丰公司国际评级遭下调；海外方面，德国8月PPI创历史新高，美欧国债收益率大幅上行，美国2年期国债收益率逼近4％。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【9月LPR报价不变】9月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.65％，5年期以上品种报4.30％，均与上次相同。

点评：9月MLF操作利率与上月持平，这意味着LPR报价基础未发生变化。另外，8月下旬以来，与LPR报价加点密切相关的DR007和商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均有小幅上行，加之最近未实施降准，新一轮商业银行存款利率下调刚刚启动，近期银行边际资金成本变化等因素也未对报价行下调LPR报价加点提供较强动力。由此，9月LPR报价不动符合市场预期。

【央行货币政策司：我国当前的利率水平总体上处于合理区间】9月20日，央行货币政策司发表题为《深入推进利率市场化改革》的文章。文章称，LPR由银行报价形成，可更为充分地反映市场供求变化，市场化程度更高，在市场利率整体下行的背景下，有利于促进降低实际贷款利率。LPR改革以来，企业贷款利率从2019年7月的5.32％降至2022年8月的4.05％，创有统计以来最低水平。随着存款利率市场化机制的逐步健全，2022年9月中旬，国有商业银行主动下调了存款利率，带动其他银行跟随调整，其中很多银行还自2015年10月以来首次调整了存款挂牌利率。这是银行加强资产负债管理、稳定负债成本的主动行为，显示存款利率市场化改革向前迈进了重要一步。目前我国定期存款利率约为1％至2％，贷款利率约为4％至5％，真实利率略低于潜在实际经济增速，处于较为合理水平，是留有空间的最优策略。当前我国的经济增长、物价水平、就业状况、国际收支平衡等货币政策调控目标均运行在合理区间，从实际效果上也充分验证了我国当前的利率水平总体上处于合理区间。

【国家卫健委：2035年我国将进入重度老龄化阶段】9月20日，国家卫健委召开新闻发布会，介绍党的十八大以来老龄工作进展与成效。会上介绍，预计“十四五”时期，60岁及以上老年人口总量将突破3亿，占比将超过20％，中国进入中度老龄化阶段；2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30％，进入重度老龄化阶段。到2050年前后，我国老年人口规模和比重、老年抚养比和社会抚养比将相继达到峰值。

【8月国内市场钢材需求好转，价格止跌回升】据中钢协，8月国内市场钢材需求形势有所好转，钢铁产量环比增长，钢材价格止跌回升。当月 CSPI 全国六大地区钢材价格指数均由降转升，升幅在1.63％-3.26％之间。展望后续，随着各项稳经济一揽子政策措施落地实施，下游需求逐步释放，钢材供需形势有望好转，钢价呈小幅波动走势。后期需要关注的主要问题，一是钢铁产量有所增长，供需两端维持平稳至关重要。二是煤炭、焦炭和废钢价格反弹，后期降本增效任务仍然艰巨。

【上交所修订发布指南，明确基金做市业务总体要求、申请条件】9月20日，上交所发布通知称，为进一步发挥上市基金做市商功能，提升上市基金流动性，上交所对《上海证券交易所基金业务指南第2号——上市基金做市业务》进行了修订，自2022年9月21日起施行。《指南》主要内容包括基金做市业务的总体要求、业务申请条件与受理流程、基金做市商的报价义务、权利、评价、风险管理、合规与内部控制、监督管理等方面。

【天津市就调整租房提取住房公积金和个人住房公积金贷款有关政策征求意见】9月20日，天津市住房公积金管理中心发布“关于《关于调整租房提取住房公积金和个人住房公积金贷款有关政策的通知（征求意见稿）》公开征求意见的公告”。《征求意见稿》中提到：养育未成年二孩及以上多子女的本市缴存职工，符合租房提取住房公积金条件的，可按照实际房租支出提取住房公积金；申请个人住房公积金贷款购买家庭首套住房的，贷款最高限额以本市统一贷款限额为基础上浮20％。养育未成年二孩及以上多子女，是指养育两个及以上子女且至少一个子女未成年。本市缴存职工申请个人住房公积金贷款购买家庭第二套住房的，应支付不低于住房交易价格40％的首付款。

（二）国际要闻

【德国8月PPI创历史新高】受能源价格飙升影响，8月德国生产者价格指数（PPI）再度爆表，同比和环比均创下历史新高。德国联邦统计局9月20日发布的数据显示，8月PPI环比上涨7.9％，为有史以来最大的环比增幅，远超预期的2.4％，前值为5.3％；同比上涨45.8％，也是有史以来最大的同比增幅，预期为36.8％，前值为37.2％。具体来看，推动PPI继续走高的主要原因依然是能源价格。数据显示，8月德国整体能源价格环比上涨20.4％，同比涨幅更是高达139％，主要受天然气和电力价格上涨影响。此外，中间产品、资本货物、耐用消费品以及非耐用消费品的价格也大幅上涨，同比涨幅分别为17.8％、7.8％、10.9％和16.9％。

（三）大宗商品

【国际原油价格小幅收跌NYMEX天然气连续下跌】9月20日，WTI 10月期货收跌1.28美元，跌幅1.49％，报84.45美元/桶。布伦特11月期货收跌1.38美元，跌幅1.50％，报90.62美元/桶。美国NYMEX 10月美国天然气期货收跌0.45％，报7.717美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

9月20日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期和240亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0％、2.15％。Wind数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日净投放240亿元。

（二）资金利率

9月20日，14天逆回购加量，但资金面仍略紧，主要货币市场利率多数上行，增幅较上日收窄：隔夜利率继续上行，DR001上行3.87bps至1.443％，DR007小幅下行1.04bps至1.663％，其他期限利率多数小幅上行。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1．现券收益率走势

9月20日，9月LPR如期按兵不动，央行14天逆回购操作稍加量，尽管规模仍不大，但对债市情绪仍有所提振，现券期货集体走强，主要利率债收益率多数下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220017收益率下行1.24bp报2.6575％；10年期国开债活跃券220210收益率上行0.50bp报2.8800％。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1.二级市场成交异动：

9月20日，多数地产债成交价格相对稳定，5只债券成交价格偏离幅度超10％，“21碧地01”跌超10％，“20龙控04”跌超11％，“G17龙湖3”跌超16％；“21融创03”涨超14％，“21宝龙MTN001”涨超29％。

2.信用债事件：

福建阳光集团：厦门银行将涉及福建阳光集团等约5.88亿元债权转让予中国信达。

华夏幸福：离岸债权人小组有意否决债务重组方案，尚未与公司接触；华夏控股公司及下属子公司新增逾期债务金额112.9亿元。

佳兆业：财富产品完成11期兑付，佳兆业集团目前已经引入中信、招商、长城资产、信达等央企和AMC，陆续盘活资产，各地项目持续复工复产复销，境内金融机构现有借款完成展期，风险化解工作取得实质进展。

佳兆业：公司离岸债权人提议以不超过20亿美元收购公司烂尾项目。

蓝光发展：蓝光集团持有的4000万股公司股份拍卖成交，总金额5472万元，占公司总股本的1.32％。

融创中国：离岸债持有人小组倾向于支持公司反对香港清盘呈请；公司正初步考虑境内债整体重组。

华润置地：华润置地（南昌）开发有限公司拟转让长沙润都房地产开发有限公司100％股权及相关债权。

金科股份：“21金科地产SCP004”本金兑付时间调整为2023年6月16日；“20金科地产MTN002”将于9月23日召开持有人会议。

复星国际：9月20日耗资1504.23万港元回购300万股股份；复星国际将以评级管理为抓手，规划从2022年到2025年逐年稳定有序压降债务，拉长债务久期。

新沂城投：将其持有的江苏嘉源新能源科技发展有限公司、江苏天嘉勇业能源科技有限公司、新沂市东腾商贸有限公司以及新沂市旭通热力有限公司无偿划出，此次所划出资产非新沂城投集团主要资产，对公司主要财务指标没有造成较大影响，本次资产无偿划转没有触发召开持有人会议的情形。

碧桂园：标普将碧桂园控股长期发行人信用评级从“BB ”下调至“BB”，展望由“稳定”调整为“负面”。

中骏集团：惠誉评级将中骏集团的长期外币发行人违约评级从“B ”下调至“B-”，展望由“稳定”调整为“负面”，将中骏集团控股的高级无抵押评级和未偿高级无抵押美元票据评级从“B ”下调至“B-”，回收率评级维持“RR4”。

利丰公司：穆迪授予利丰有限公司“Ba1”企业家族评级，并撤销该公司“Baa3”的发行人评级。同时将该公司的高级无抵押债券评级从“Baa3”下调至“Ba1”，高级无抵押中期票据计划评级从“（P）Baa3”下调至“（P）Ba1”，优先股中期票据计划评级从“（P）Ba2”下调至“（P）Ba3”，及其附属永久资本证券评级从“Ba2”下调至“Ba3”，利丰公司的实体展望从下调观察调整为“稳定”。

常州城建：2022年第七期超短融簿记建档申购区间再次调整为1.51％至1.79％，最近一次披露确定的申购区间为1.51％至1.77％。

厦门市政集团：2022年第二期超短融簿记建档申购区间调整为1.65％至1.81％，最近一次披露确定的申购区间为1.65％至1.8％。

南方电网：拟将“19南网债03”后3年票息下调159BP，9月22日至28日回售登记。

山东高速集团：2022年第三期超短融簿记建档申购区间调整为1.61％至1.74％，最近一次披露确定的申购区间为1.61％至1.71％。

（三）可转债

1.权益及转债指数

【A股三大股指小幅反弹】9月20日，权益市场开盘后出现一波明显走强态势，但随后开始回撤前期涨幅，且尾盘上行动能明显不足，最终上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.22％、0.69％和0.70％，两市成交额缩量至6510亿。申万一级行业指数24个行业反弹，有色金属收涨3.23％，位居首位，电力设备、纺织服饰、商贸零售等行业涨幅亦超过2％；而房地产、银行、农林牧渔等行业明显走弱。

【转债市场小幅收涨】9月20日，在权益市场提振下，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.35％、0.19％和0.69％。转债市场成交额495.53亿元，较前一交易日增加60.49亿元。当日，转债市场涨多跌少，432只个券中294只个券上涨，138只个券下跌。其中，科蓝转债作为新上市转债，上市首日收涨16.91％，涨幅位居市场首位，瑞鹄转债、斯莱转债受正股拉动，当日涨幅亦超过10％；14只个券跌超1％，其中盘龙转债、贵广转债价格明显回调，跌幅超过2％。