一场针对购物中心的空头赌注让一只长期空头熊获得48％的收益

对冲基金长期以来对美国购物中心倒闭的看跌押注引发了上个月的最大涨幅，因为当前局势关闭了美​​国大部分经济，威胁到商业地主。

MP Securitized Credit Partners在三月份以1.62亿美元的旗舰产品净回报47.9%，而许多其他押注结构性信贷的公司却蒙受了巨额亏损。据彭博社(Bloomberg)看到的一封投资者来信，该公司对衍生品指数CMBX 6的下注，该债券承受着大量的购物中心债务，从而抵消了该基金持有的商业抵押贷款支持证券的跌幅。

罗森塔尔(Rosenthal)和诺埃尔·萨瓦雷斯(Noelle Savarese)于2008年共同创立了MP，作为FrontPoint Partners的子公司，这是对冲基金，史蒂夫·埃斯曼(Steve Eisman)看空了迈克尔·刘易斯(Michael Lewis)的“大空头”中的次级抵押债券。当时，国会议员的创始人专注于不良的抵押贷款支持证券。

根据ICE Data Services的价格，CMBX 6指数的垃圾级指数在3月份下跌了43点，至约41点的历史新低。这封信说，该基金在当月内做多或做空赌注，并降低了该交易的整体敞口，因为该指数在月底反弹至62。该指数周四报于49点。

自2017年以来，通过CMBX 6押注商场的未来一直是对冲基金和其他资产管理公司的热门交易，当时德意志银行(Deutsche Bank AG)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等公司建议在零售商破产潮中做空。信用违约掉期指数(CDS)于2006年首次建立，与各种商业房地产挂钩。但交易员认为该指数的第6系列与2012年发行的债务相关，在购物中心的风险敞口特别高。

尽管该指数最初在2017年下降，原因是玩具反斗城公司(Toys“ R” Us Inc.)到Gymboree Corp.的破产，但该指数在2018年和2019年开始反弹，这使交易变得痛苦。对冲基金奥尔德·希尔(Alder Hill)是第一家以看跌押注​​方式上市的公司，去年倒闭了。根据该基金的信，国会议员在2019年损失了37%。

做空CMBX 6的其他人包括Apollo Global Management的旗舰信贷对冲基金和激进投资者Carl Icahn。包括Putnam Investments和AllianceBernstein在内的公司押注了交易的另一面，该指数中属于房地产的37个地区性购物中心将能够承受消费者不断变化的购物习惯。

信中说，MP的CMBX头寸在3月份增加了65%，掩盖了该公司同期持有的商业抵押贷款支持证券超过16%的总亏损。到2020年，该基金的净资产已增长近53%。