美联储关注拯救经济的下一步

随着利率接近于零，一旦当前局势锁定结束，美联储决策者们可能会将注意力转移到其他措施上，以确保强劲的经济反弹。

联邦公开市场委员会几乎肯定会将其基准隔夜利率保持在0-.25%的目标范围内，该利率在3月15日的非公开FOMC上被下调，以缓解局势的打击。委员会将在下午2点发布声明，与主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)举行新闻发布会，时间为30分钟。没有计划在本次会议上发布预测。

“永远不要低估美联储，”格兰特•桑顿(Grant Thornton)驻芝加哥首席经济学家黛安•斯旺克(Diane Swonk)说。“美联储将肯定它仍然愿意使用所有可用的工具。”

面对前所未有的破坏，在过去五个星期中，有2,650万人失业，美联储大幅降低利率，并承诺提供高达2.3万亿美元的贷款，以援助企业，州和地方政府。

鲍威尔可能会对美联储是否准备扩大某些贷款计划的范围，为特定行业提供援助以及是否考虑以收益曲线为目标等问题提出疑问。

以下是预期的预览：

借贷设施

美联储已经宣布扩大对市政当局的贷款，以包括比最初计划更小的城市和县。抵押贷款服务机构可能是另一个需要支持的领域，鲍威尔此前曾指出住房市场在经济中发挥着重要作用。

此外，财政部长史蒂文·姆努钦(Steven Mnuchin)提出了向在油价暴跌中挣扎的石油公司提供援助的可能性。但这种前景可能面临重大障碍，因为中央银行不愿向特定行业贷款，以免选择赢家和输家。

由于贷款工具是由美联储理事会批准的，因此可以在联邦公开市场委员会会议或其他时间宣布。

前瞻性指导

利率的前瞻性指导将是委员会的关键问题。在上次会议上，联邦公开市场委员会表示将保持利率接近零，直到经济渡过危机并迈向满足央行的充分就业和物价稳定指令。

“当前的前瞻性指导令人困惑，”前美联储经济学家，华盛顿Cornerstone Macro LLC合伙人罗伯托•珀利(Roberto Perli)说。“我预计联邦公开市场委员会将进一步澄清和倾斜”，以实现其任务授权，这可能意味着几年零利率。

一些美联储观察家主张，官员们采用特定的门槛来确定将利率维持在零水平的时间，包括重新设定2012年美联储使用的目标，以确保投资者在失业率降至一定水平和通胀上升之前不会加息。

但是这次会议可能还为时过早，无法提供这样的指导水平，因为有数以百万计的美国人在家中仍在躲避这种局势，因此该会议旨在刺激经济活动。

彭博经济学家怎么说

“与过去几周美联储采取的行动一样，彭博经济预计，4月份的联邦公开市场委员会会议将相对平静，没有重大政策公告。”

-卡尔·里卡迪纳(Carl Riccadonna)，叶莲娜(Yelina Shulyatyeva)，安德鲁·哈斯比(Andrew Husby)和伊丽莎·温格(Eliza Winger)

FOMC声明

委员会将需要调整其声明，以反映自上次会议以来非常疲软的经济数据，包括创纪录的失业申请，失业率上升和消费下降。据彭博社调查，第一季度经济增速可能是上次衰退以来最大的跌幅。

约翰斯(Johns)经济学教授乔纳森·赖特(Jonathan Wright)表示：“我希望开头段将引用严峻的就业和消费者支出数据，以及能源价格的空前下降和正在发挥作用的更广泛的通货紧缩力量。”巴尔的摩的霍普金斯大学和前美联储经济学家。

资产负债表

联邦公开市场委员会也肯定会在危机期间与购买美国国债和抵押支持证券讨论其资产负债表的扩张。它在最近几周购买了数千亿美元的债券，资产负债表激增至创纪录的6.57万亿美元，并在3月23日宣布其购买将是无限制的，并且“将为支持平稳的市场运作提供所需的数量”。但是，随着市场状况的平静，它最近一直在缩减购买量，尽管它继续增加了证券持有量。

尽管美联储主要是在购买资产以使市场运行平稳，但一种选择是明确转变为说，它正在购买证券以试图将长期利率降低，这是一种金融刺激措施，也称为量化宽松。这可能是未来几个月随着经济重新开放而宣布的消息，而不是这次会议在美国许多地方仍然存在封锁的情况下举行。

产量曲线控制

收益率曲线控制(QE的表亲)在美联储宣布针对特定到期国债的目标是特定收益率的情况下，已由包括州长Lael Brainard在内的决策者讨论，作为加强央行的前瞻性指导的一种选择。目前，美联储设定隔夜利率，并允许市场力量确定长期借贷成本。

日本央行从2016年开始尝试进行收益率曲线控制，目前将10年期政府债券的收益率目标维持在0%，而将基准利率设定为-0.1%。拥护者说，这样做的好处是，如果央行承诺在一定期限内固定收益率，那么它可能总体上需要购买更少的资产。

再一次，美联储宣布采取这种措施的决定可能为时过早-但鲍威尔肯定会在新闻发布会上提出将其标记为将来的可能性。

储备利息

官员们可以调整次级利率，称为超额准备金利率，这有助于将基准利率保持在目标范围内。但这将是技术上的举措，而不是政策上的改变。

实际利率(美国银行隔夜从其他银行借入美元时支付的平均利率)在4月份大部分时间交易价格为0.05%之后，于4月27日降至0.04%。当有效利率漂移至该范围上限或下限的5个基点之内时，美联储曾多次调整IOER。

新闻发布会

鲍威尔最近在公众场合露面，包括在3月26日在NBC的“今日”节目中露面，他试图采取一种令人放心的姿态，并指出尽管经济下滑，但这并不是典型的低迷，他仍然希望经济能够强劲复苏。

加拿大皇家银行财富管理高级投资策略师汤姆·加勒森说：“鲍威尔不太可能改变自己的语气，同时重申他最近的乐观情绪，即没有理由在当前局势结束后经济不会迅速复苏。”