“亿元”韩束母公司再赴港IPO：三年近30亿营销费 研发投入不及十分之一

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中新经纬10月9日电 (闫淑鑫 实习生 陈诗晴)近日，韩束母公司上海上美化妆品股份有限公司(下称上美集团)再度递表申请港股IPO，继续冲刺“港股国货美妆第一股”。

今年1月，上美集团就曾向港交所主板提交上市申请；7月，其申报材料失效。

中新经纬注意到，在最新招股书中，上美集团补充披露了2021年及2022年上半年财务数据，2020年、2021年，该公司连续两年营销及推广费超10亿元，过去三年合计支出近30亿元。

上半年利润下降逾六成

上美集团是一家多品牌化妆品公司，专注于护肤品及母婴护理产品的开发、制造及销售，创立了韩束、一叶子、红色小象等多个知名品牌。

招股书显示，根据弗若斯特沙利文报告，2015年至2021年，按零售额计，上美集团连续七年位列国货化妆品公司前五名。2021年，该公司是唯一拥有两个护肤品牌年零售额均超过15亿元的国货化妆品公司，其中红色小象零售额超18亿元，在中国市场国货品牌母婴护理产品中居首。

2019年、2020年、2021年及2022上半年，上美集团分别实现收入28.74亿元、33.82亿元、36.19亿元及12.62亿元；实现归母净利润6260万元、2.04亿元、3.39亿元及6530万元。报告期内，韩束、一叶子、红色小象三大品牌合计为上美集团贡献86.6%、91.8%、92.2%及93.0%的收入。其中，2021年，韩束实现收入16.31亿元，在上美集团总收入中的占比达45.1%。

来源：上美集团招股书截图

值得注意的是，2022年上半年，上美集团实现收入12.62亿元，较上年同期下滑31.1%；期内利润也由上年同期的1.74亿元降至6280万元，同比下滑64.0%。

对此，上美集团在招股书中解释称，主要是疫情对其在上海地区的生产和交付造成了一定影响，韩束、一叶子及红色小象的收入减少。

三年近30亿营销费

在招股书中，上美集团强调，强大的自主研发能力是其成功的关键因素，并称公司自2003年开始自主研发活动，一直坚持产品自主研发。不过，从其具体披露出来的数据来看，相比研发，该公司显然更重视营销。

数据显示，2019年、2020年、2021年及2022上半年，上美集团的研发支出分别为8290万元、7740万元、1.05亿元及5190万元，分别占其收入的2.9%、2.3%、2.9%及4.1%。而同期，该公司销售及分销开支分别为13.25亿元、15.36亿元、15.72亿元及6.08亿元，占总收入的46.1%、45.4%、43.4%及48.2%，其中营销及推广开支分别达8.03亿元、10.70亿元、10.34亿元及4.10亿元，占总收入的27.9%、31.6%、28.6%、27.9%及32.5%。

来源：上美集团招股书截图

粗略计算，过去三年，上美集团的研发支出合计约2.65亿元，营销及推广开支却高达29.07亿元，约是研发支出11倍，销售及分销开支更是高达44.33亿元。

中新经纬梳理发现，在A股市场上，也有部分化妆品企业的销售费用过去三年合计超40亿元。Wind数据显示，2019年至2021年，上海家化、珀莱雅、水羊股份、贝泰妮的销售费用分别达90.75亿元、47.12亿元、45.08亿元、36.31亿元，而同期研发费用合计4.80亿元、2.23亿元、1.57亿元、2.31亿元。

上美集团在招股书中称，公司通过线上及线下媒体及合作伙伴配合品牌代言人营销其产品，同时聘请KOL(关键意见领袖)在双十一等特别节日于主要电子商务平台进行宣传合作。作为公司策略的一部分，公司已经且将继续投入大量的财务及其他资源来推广品牌知名度并招揽客户，包括扩大营销和销售团队，加强KOL营销以及购置广告等。

数据显示，2019年、2020年、2021年及2022上半年，上美集团的明星代言费分别占总收入的1.2%、0.6%、0.7%及0.8%，算起来也就是约3448.8万元、2029.2万元、2533.3万元及1009.6万元。

不过，与明星及KOL合作也存在一定风险。据上美集团招股书，2021年，由于明星或KOL的不当行为或负面宣传，公司曾在合约期结束前终止相关业务合作，造成有关开支约1400万元，涉及处置相关包材、撤掉广告及营销材料等。

据悉，2021年7月，“吴亦凡事件”发酵后，韩束发文称向吴亦凡方发出《解约告知函》，终止一切品牌合作关系。之后，韩束曾申请冻结吴亦凡公司逾1332万元财产。

10月8日，针对上述1400万元开支是否与“吴亦凡事件”有关，以及公司如何规避类似风险等相关问题，中新经纬多次致电上美集团官网电话，并向其发去采访函，截至发稿未收到回复。(更多报道线索，请联系本文作者闫淑鑫：yanshuxin@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

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责任编辑：罗琨

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