神州租车成为安博凯的全资附属公司，留在资本市场意义已经不大

2014年，租车行业曾绘写了最为亮彩的一笔。两巨头神州租车、一嗨租车先后成功完成赴港、赴美上市，一时风光无两！而这个行业从山巅到谷底，仅仅相隔了7年时间。

2021年7月5日，神州租车发布公告称，安博凯（MBK Partners，以下仅用中文名）对神州租车的强制性收购已完成，即日起生效后，神州租车正式成为安博凯的全资附属公司。据悉，联交所已同意神州租车撤销其联交所的上市地位。对于投资机构安博凯来说，本次私有化也是其近期最大的一笔投资，总额度超过了6亿美元。

按照计划，7月8日上午，神州租车将真正完成私有化流程。至此，神州租车成为安博凯的全资附属公司，并将自2021年7月8日上午9时起从香港联交所退市。

对于私有化的原因，神州租车表示，公司面临挑战，要约人仍致力于推动公司的长期发展。然而，在面临严峻挑战的情况下，为了使公司在竞争激烈的汽车租赁行业中仍保持竞争力，其必须继续革新技术及探索创新的业务模式，以确保持续提供优质的汽车相关服务，这将需要在未来数年内作出大量投资。

神州租车认为，考虑到公司股份价格的下跌趋势及股份的低流动性，公司的上市身份不再是必要投资的可行资金来源。在不少业内人士看来，其留在资本市场的意义已经不大。而委身安博凯之后，神州租车面临转型和业务重整新的机会，未来仍然值得期待！

留在资本市场意义不大

从十年来租车行业发展史来看，可以说，汽车租赁这条赛道，还是不错的选择！

据《2020年中国自驾租车行业研究报告》统计，2015至2019年间中国国内汽车租赁市场年复合增长率均保持在10％-12％，实现从434.9亿元到695.9亿元的规模增幅。

即便如此，同美国这样的成熟汽车租赁市场相比，中国汽车租赁行业集中度仍然很低。根据前瞻产业研究院的数据，截至目前，排在全国前十的租车公司，营业收入总规模仍占不到整体市场份额的10%。对比美国汽车租赁行业，排名前十的公司营业收入则占据了整个行业90%以上。这说明国内汽车租赁行业仍然具有巨大的潜力。

到了2020年，受疫情影响，居民出行锐减，汽车租赁还是受到了影响，在一路上涨多年之后，迎来增速的下降，下降幅度为14.6％。

但神州租车的财报还是可以看的烟台神州租车价格，神州租车2020年度财报显示，报告期内，该公司实现总营收61.2亿元，其中，核心业务汽车租赁下半年收入较上半年增加28％至21.05亿，全年录得自由现金流流入49.3亿元。

2020年三、四季度，神州租车的车辆利用率攀升至56.9％及58.8％。报告期内，神州租车按期向放贷人偿还总计人民币80多亿，债务结构大幅优化，债务总额对经调整EBITDA由去年同期为4.3倍降为3.3倍，债务净额对经调EBITDA较去年同期2.6倍降为2.2倍。

这说明疫情实际上并没有对神州租车构成致命威胁。压死骆驼的最后一根稻草的是瑞幸咖啡造假事件，作为陆正耀旗下的主要公司，首当其中受到波及，无奈被迫“卖身”。

而神州租车股权转让一事折腾了很长时间。2020年4月，华平投资接收部分股份，但这次合作并不顺利。6月，神州租车公告称，北汽集团将向神州优车收购股份。一个月后，上汽集团不甘示弱参与角逐，然而这个交易不到20天就夭折。

几经波折，终于在2020年11月，神州租车股权转让迎来转机。当时神州租车发布公告称，神州优车卖方与Indigo Glamour Company Limited（安博凯旗下子公司）已于2020年11月10日签订买卖协议，Indigo Glamour按每股四港元的价格，向神州优车卖方收购442,656,855股本公司股份，总代价为1,770,627,420.0港元。

2021年年初，神州租车私有化通过反垄断审查，达到强制性收购份额，并于7月完成私有化，至此神州租车终于尘埃落定。

互联网分析师丁道师认为，神州租车私有化属无奈之举，以目前状态还在资本市场上意义不大，目前公司估值低烟台神州租车价格，私有化成本也低，私有化后没有信披义务，经营业绩不用对外公布，更有利于企业发展，退市反而可能是一个好的选择。

安博凯布局，神州租车仍有新可能

安博凯这家公司，对于大多数人来说还是陌生的。

2005年3月，安博凯由凯雷投资集团的前合伙人韩国人金秉奏创立，所有创始合伙人均曾就职于凯雷亚洲投资基金和凯雷日本投资基金。安博凯是亚洲最大的私募股权基金之一。

近年来，出行领域不断涌现新业态，继互联网租车之后，网约车、共享单车、共享电单车、共享汽车接踵而来，租车业务在新的市场形态下，显得非常传统。当然传统不意味着不被看好，比如安博凯，对这个行业一直都有比较深入的研究。

实际上，安博凯自2019年起，就逐步开始布局租车行业。2019年，安博凯收购租车头部企业一嗨租车。此次私有化神州租车，外界一直有种猜测，即一嗨和神州租车很有可能合二为一。不过安博凯对此不置可否。

透镜公司研究创始人况玉清认为，如果未来神州租车和一嗨租车合并，合并后公司的市场份额也会进一步扩张，不过这仅仅是限于汽车租赁方面市场份额的增加，对于神州租车来说，未来有可能战略重心将变得更加多元化，一定程度也将对C端出行市场的滴滴、首汽约车等主要玩家带来冲击。

况玉清认为，私有化之后神州租车或许会面临比较大的业务模式调整，大踏步地切入神州优车原来的业务范围，渗透到C端出行市场中，这对神州租车是一个比较大的解放，不排除私有化之后，神州租车将朝着更有价值和吸引力的故事方向去谋划新的布局。

总体来看，我国汽车租赁业目前仍呈现小、散、弱的态势，无法快速实现规模化是汽车租赁行业的痛点。这也意味着，虽然神州租车的港交所上市之路终止，但租车战事远未到终局。一定程度上，神州租车私有化或为其他行业玩家提供了新的思路。

随着安博凯对神州租车享有完全的控制权，神州租车将有更大的自由度进行后续业务决策及战略调整，这对神州租车来说是一件好事。也有业内人士认为，安博凯加持神州租车，不仅利于前者完善其在汽车租赁市场的版图，也利于后者借助资本的力量调整业务架构，优化商业模式，抢占市场份额，加速改革与转型。

另据艾瑞咨询预测，2021年国内自驾租车行业或摆脱疫情影响，市场规模有望达到770亿元。未来3-5年，自驾租车或迎来需求爆发期。神州租车在安博凯的布局下，还会演绎出什么样的新故事，仍然值得期待。