强劲的房地产市场支持美国产权保险公司的超额回报

来源： 2021-08-26 16:20:54

在强劲的房地产市场、市场需求上升导致房价持续升值以及受限制的房地产市场的支持下，美国产权保险公司在 1H21 的盈利能力预计将在短期内继续超过评级预期惠誉评级表示，在利率持续低迷的情况下住房供应。

Fidelity National Financial、First American Financial、Old Republic International 和 Stewart Information Services 的产权营业利润率仍高于历史平均水平，而与产权相关的索赔则徘徊在历史低点附近。

预计税前营业利润率仍将高于行业长期平均水平。1H21 的总税前营业利润率为 17%，截至 6 月 30 日的总综合比率为 85%，高于 2020 年的 87% 和 2019 年的 89%。

尽管 10 年期美国国债收益率在 1H21 期间小幅上升，支持强劲的住房需求和房价上涨，但 30 年期抵押贷款利率仍接近历史低位。这将继续对产权承销商的定价产生有利影响，并有望限制与产权相关的损失，这也将有利于产权行业的盈利能力。

然而，随着 30 年期抵押贷款利率上升和再融资量正常化，今年的贷款发放总量预计将减少 26%，2022 年将进一步减少 27%，收入将从 2021 年的水平下降，但仍高于历史平均水平。根据抵押贷款银行家协会的数据，预计到 2023 年，在大流行最严重的情况下，Refis 将从 2020 年的 65% 下降到 24%。

商业活动在过去几年提振了产权保险公司的收入，并在 1H21 继续对大型承销商产生重大影响，占 2020 年和 2021 年前 6 个月总收入的约 9%。商业未结订单增加与 2020 年前六个月相比增长 31%，表明商业市场健康。预计商业交易流量仍将远低于 2019 年的峰值，但商业部门贷款的持续改善应会继续推动订单量。

预计结果将完全符合产权保险公司的评级预期。然而，整体经济面临的下行风险仍然存在，尤其是考虑到最近与大流行相关的中断激增。在金融危机期间，产权保险公司的资本状况比 2008 年要好，但长期经济低迷导致工资下降、失业率上升、房地产止赎增加或住房投资减少，将对行业不利。

强劲的房地产市场支持美国产权保险公司的超额回报

在强劲的房地产市场、市场需求上升导致房价持续升值以及受限制的房地产市场的支持下，美国产权保险公司在 1H21 的盈利能力预计将在短期内