加拿大房地产市场泡沫的因素推高了5月份的通胀

来源： 2021-06-17 16:51:32

加拿大统计局对房主复制当前生活条件所需成本的衡量标准在 5 月份以 34 年来最快的速度增长，引发消费者价格指数上涨，导致一些经济学家怀疑加拿大央行是否可能会失去控制关于通货膨胀。

加拿大统计局 6 月 16 日报道，CPI 从 2020 年 5 月起上涨了 3.6%，是十年来的最大涨幅，远远超出了央行 1% 至 3% 的舒适区。

这是 CPI 连续第二个月以超过 3% 的年率增长，引发了人们对潜在通胀压力是否可能比加拿大央行在其预测中假设的更强的疑问。“这种情况持续多久?”加拿大统计局公布最新通胀数据后，蒙特利尔银行经济学家本杰明·赖茨 (Benjamin Reitzes) 在接受采访时问道。

“现在恐慌还为时过早，”Reitzes 说，但他承认 5 月的数据表明未来需要更加谨慎。

在过去十年的大部分时间里，经济学家都对为什么通货膨胀如此之少感到困惑，至少以 CPI 等指标衡量，该指标汇总了大约 700 种商品和服务的价格。一年前，通货紧缩是更大的担忧，因为当前局势经济衰退导致同比变化率在短时间内收缩。加拿大统计局表示，这种疲软解释了今年春季 CPI 大幅上涨的大部分原因，但这些所谓的基数效应在上个月开始消退。

“与 2021 年 3 月和 4 月不同，当时 CPI 的大部分同比涨幅的特点是价格下跌超出了 12 个月的走势，从而导致了大幅向上的基年效应，而基年效应影响了 12 - 2021 年 5 月仅少数主要商品和服务的月价格变动，”该机构表示，并补充说，住房成本和乘用车是上个月通胀的最大驱动因素。

加拿大统计局将重点放在住房上，因为房主更换指数飙升 11.3%，这是自 1987 年以来的最大年度增幅。这值得注意，因为它表明创纪录的房价开始间接出现在 CPI 中。加拿大统计局在计算通胀时不考虑房地产市场，因为它认为房地产是一种资产，而不是定期购买的商品。相反，它通过记录租金和抵押贷款利率的变化来衡量“住房”成本。

5月份，庇护篮子受上行和下行压力的相互影响。占抵押贷款的措施下降了 8.2%，整体住房成本增长了 4.2%。

Reitzes 表示：“我预计至少在接下来的几个月里，甚至可能到 2022 年，住房对 CPI 的贡献将持续、积极。”

加拿大帝国商业银行副首席经济学家 Benjamin Tal 表示，在考虑通胀时，他很少关注房地产市场，因为他发现两者之间的相关性很弱。他表示，目前还有更重要的力量在起作用，例如半导体短缺导致汽车生产瘫痪，工厂难以跟上需求。

我预计至少在接下来的几个月，甚至可能到 2022 年，住房对 CPI 的贡献将持续、积极

本杰明·赖茨

“我们有供应链问题，即由于 COVID 和其他瓶颈，库存下降，”塔尔说。

耐用品类别同比上涨 4.4%，为 1989 年以来最快。5 月份家具价格上涨近 10%，软垫家具上涨超过 10%。

汽车对耐用品价格上涨的贡献最大，同比上涨 5%，这是自 2016 年 9 月乘用车指数成立以来的另一项记录。

Reitzes 表示，尽管 CPI 增长可能会让加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆 (Tiff Maccklem) 有点紧张，但经济学家应该关注的实际数字是两年的变化。

他说：“大流行的噪音太大了。”“但如果你根据大流行进行调整，从几年前的年度变化来看，你会发现 24 个月的变化是 1.6%。所以我们的通胀仍然相对较低。”

加拿大银行设定利率以将 CPI 的年度变化保持在 2% 左右。麦克勒姆坚持认为，当前的通货膨胀会过去，然后一切就会恢复正常。与大流行之前相比，经济中的工人人数仍然减少了 500,000 多人，这表明整体状况仍然疲软。

Tal 和 Reitzes 表示，他们处于“观望”模式。两人都预计 6 月数据受基准年影响的影响将更小，这表明下一份报告可以更真实地了解情况。塔尔表示，他将密切关注工资上涨、近期价格上涨是否会损害需求的迹象，以及随着该国进入接种疫苗的夏季，供应链瓶颈持续存在。