“房贷利率”王青等：年底前5年期以上LPR仍有下调空间

来源：中新经纬 2022-10-22 13:07:06

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中新经纬10月20日电题：年底前5年期以上LPR仍有下调空间

作者王青东方金诚首席宏观分析师

李晓峰东方金诚分析师

冯琳东方金诚分析师

10月20日，全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.30%，均与上次相同。

LPR报价未下调或与当前处于政策效果观察期有关

LPR报价连续两个月保持不动，略出乎市场预期。市场此前判断10月5年期以上LPR报价存在单独下调的可能性。我们认为，10月LPR报价未下调，主要原因有三个：一是当月MLF(中期借贷便利)操作利率保持稳定，这意味着LPR报价基础没有发生变化。二是9月末楼市利好政策“三箭齐发”，其中包括允许部分符合条件的城市取消当地新发放首套住房贷款利率下限，以及下调首套房公积金贷款利率。目前正处于政策效果观察期。三是当前银行净息差已创历史新低，加之近期DR007(银行间存款类机构7天期回购加权平均利率)以及商业银行(AAA级)1年期同业存单到期收益率均有小幅上行，也在一定程度上削弱了报价行主动压缩LPR报价加点的动力。最后，近期人民币汇率“破7”，也会对LPR报价调整有一定间接影响。

考虑到当前宏观政策仍保持稳增长取向，其中降低实体经济融资成本是一个重要发力点，加之8月LPR报价下调效应逐步体现，我们判断10月LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行势头，预计10月新增企业贷款利率将续创历史新低；在9月末两项房贷利率调整政策落地，10月新增居民房贷利率也将延续下行。

年底前5年期以上LPR报价仍有下调空间

为支持楼市尽快企稳回暖，在近期银行开始新一轮存款利率下调带动下，我们认为年底前5年期以上LPR报价仍有下调空间。

首先，9月30城高频数据显示，受上年同期基数下行带动，楼市销量同比降幅略有收窄，但销量水平与前期相比并未出现明显改善，楼市“金九”成色不足；进入10月，30城销量环比未现改观，楼市仍在延续低迷状态。我们认为，除疫情带来的短期波动外，房地产下滑是2021年下半年以来经济下行压力的一条主线。接下来为引导楼市尽快企稳回暖，持续下调居民房贷利率是关键所在。这是当前政策面推动宏观经济回稳向上的一个主要发力点。

其次，当前房贷利率已处于历史低点附近，但无论是与企业贷款利率对比，还是从名义经济增速角度衡量，居民房贷利率都处于偏高水平。近期出现房贷提前还款潮，也从一个侧面印证这了一点。与此同时，在经历二季度的大幅下调后，多地房贷利率已降至5年期以上 LPR报价决定的最低值附近。接下来为推动房贷利率进一步下行，除了放宽首套房贷利率下限外，需要5年期以上LPR报价先行下调。

最后，9月15日起国有大行启动新一轮存款利率下调，其他银行也在跟进；整体上看，本轮存款利率下调幅度明显大于4月的年内首次存款利率调整。我们判断，这将有效降低银行资金成本，为报价行下调LPR报价加点提供动力。从历史来看，2022年4月首轮存款利率下调后，5月5年期以上LPR报价即曾单独下调15个基点。

综上，我们判断年底前即使MLF利率保持不变，5年期以上LPR报价也有可能再度下调。(中新经纬APP)

责任编辑：宋亚芬

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