龙头释放积极信号白酒行业下半年业绩可期

来源：中国证券报 2021-09-28 10:40:01

9月27日，贵州茅台股价因盘中涨停引起市场关注，贵州茅台股价上一次涨停是在2015年。在贵州茅台股价带动下，白酒指数上涨逾6%。业内人士分析，白酒板块股价上涨，有基本面的情况，也有一些情绪面的影响。同时，从“双节”的备货情况来看，白酒行业销售表现符合预期。

记者潘宇静

多只股票涨停

截至27日收盘，五粮液、泸州老窖、古井贡酒等多只股票涨停，贵州茅台罕见涨幅逾9%。此外，洋河股份、口子窖、水井坊、金徽酒等股上涨逾5%。

国盛证券食品饮料行业首席分析师符蓉对中国证券报记者表示，首先，前期白酒板块估值回落。6-7月，高端酒板块股价出现明显回调，8-9月盘面开始盘整。目前白酒板块的估值已跌到了中长期价值配置的区间。其次，板块之间也会有一些布局选择。之前布局周期和新能源板块的基金经理可能认为那些板块的估值已经较高，四季度到明年春节前更倾向布局一些低估值的“白马标的”。

招商中证白酒指数基金经理侯昊称，白酒龙头释放积极信号，短期对于行业的一些担忧可以更乐观些。白酒板块仍需跟踪动销及价格体系变动情况，以及高端白酒终端价格变化情况。建议适度降低今年预期，等待风口。在消费升级及集中度提升趋势下，白酒板块仍具备较好的配置价值。

此外，上周五（9月24日）贵州茅台召开了股东大会，资本市场给予了比较正面的解读。贵州茅台新任董事长丁雄军在会议上阐述了“五线”发展的思路。丁雄军称，茅台作为白酒头部企业，坚决拥护国家相关政策，始终致力于维护茅台酒市场秩序稳定。他也表示，茅台酒终归是商品，价格形成遵循市场规律，受供求关系等多重因素影响。

行业估值凸显

从业绩来看，东方财富Choice显示，上半年白酒类上市公司业绩表现分化，次高端白酒迎来爆发式增长。其中，归母净利润同比增长300%以上的公司有舍得酒业、青青稞酒；水井坊同比上涨266%，酒鬼酒和山西汾酒同比上涨超100%。

舍得酒业称，2021年上半年白酒行业继续处于新一轮的增长周期，高端白酒需求旺盛，高端市场持续扩容，白酒消费持续升级，白酒市场进一步呈现向名优品牌集中的趋势，但同时也面临着中高端白酒阶段性去库存及竞争更加激烈的问题。

水井坊称，下半年公司主要做好三个方面的工作。首先，品牌高端化。其次，产品升级创新，从酒体、包装和产品故事上对产品进行全新升级。最后，创新营销模式，由公司部分经销商组建水井坊高端产品销售公司，销售水井坊典藏及以上产品，充分调动经销商的积极性。

中信证券食品饮料团队称，国庆旺季来临，终端动销全面开启。从渠道反馈来看，高端白酒旺季需求稳增，预计2021年销量同比2020年中秋仍有不同程度增长；次高端总体反馈良好；酱酒库存略高，价格存在一定压力。

招商证券认为，白酒板块经历大幅回调后估值风险已经释放，9月以来情绪压制已经边际收窄。当前位置，商业模式稀缺的高端白酒业绩兑现度仍然最高，估值性价比已经凸显。