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领益智造布局新能源领域渴望摆脱苹果依赖症

来源：证券日报 2021-09-23 08:40:11

近日，iPhone13热销引人注目。但“果链”概念上市公司的经营状况却是冰火两重天。作为“果链”龙头的立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等厂商，在疫情及“缺芯”的影响下，净利润依旧保持了20%以上的增速。而供应商领益智造上半年实现营业收入约127.42亿元，同比增长6.68%，但营业利润仅有2.58亿元，同比下滑64.52%，归母净利润为3.96亿元，同比下滑37.2%。

上半年业绩大幅下滑

关于上半年业绩大幅下滑的原因，领益智造表示主要因芯片供应紧缺，部分国内客户需求订单放缓，导致产品固定成本分摊加大；受消费电子部分老项目产品需求下调、降价及原材料价格上涨等影响，精密功能件业务盈利受损；同时还包括新项目研发较多，研发费用支出较上年同期增加2.1亿元。

当然，除了净利润严重下滑，领益智造资产负债表中在建工程金额由2020年底的5.44亿元增至14.6亿元，其中有8.14亿元都用于购买生产线设备。而其2018至2020年（下文以近三年表示）的在建工程分别为2.58亿元、2.82亿元、5.44亿元。可见，公司半年内在建工程增量远超历年数据。

“首先，在领益智造上半年订单放缓，盈利下降的情况下，在经营方面更应压缩开支，而非进行大规模的扩张；其次，即使因合理的产能需求购买设备，这笔巨款被计入在建工程一栏，而非直接计入购买固定资产机器设备的金额。这样一来可以帮助企业减少因固定资产产生的计提折旧，虚增利润，二来也会存在混入产品成本及费用或者其它支出费用的情况。相比于领益智造上半年仅2.58亿元的营业利润，这样的数据更值得注意。”某上市公司财务总监在接受《证券日报》记者咨询时这样说到。

据Wind数据统计，在盈利能力方面，领益智造2021上半年的销售毛利率下滑至15.12%，而近三年领益智造毛利率均在20%以上；在营运能力方面，领益智造营业周期延长至173.12天，近三年数据分别为111.41天、161.16天、155.88天，其中存货周转天数为75.18天，而近三年的数据分别为37.33天、59.93天、64.2天。由此看来，除了在建工程数据金额暴增令人警惕，在衡量盈利能力和营运能力方面的重要指标上，领益智造近半年的表现也是每况愈下。

欲抓住新能源风口

领益智造和其它“果链”一样，也曾寻求新产业渴望摆脱“苹果依赖症”。新能源汽车似乎是多数“果链”的新出路，领益智造也开始迈向这条赛道。

今年6月份，领益智造对新能源汽车结构件供应商浙江锦泰发起收购。紧接着7月份，又打算以20亿元投资建设电池精密结构件项目，满足公司业务扩展及新能源汽车动力电池产能布局的需要。

据2021年半年报显示，领益智造在汽车方面营收为1.04亿元，在营业收入占比中仅为0.82%，是否实现盈利还未明晰。

在新能源汽车耕耘多年的其他“果链”，转型成效也并非那么理想。2021年上半年，立讯精密的汽车、互联产品及精密组件业务营收占比仅3.68%，欧菲光的智能汽车类产品业务营收占比也仅3.52%。

多元化转型是“果链”未来求生的机会，但同样也充斥着风险，转型过程中对公司资金运转、技术研发、管理运营等方面都存在较大的考验，最终盈利能否达到预期，都需要较长时间来考证。香颂资本董事沈萌表示，“如果缺乏核心技术的支撑，果链企业涉足新能源汽车，无论是果链还是车链，都很难获得高收益空间，附加值较低。”