祥生控股集团:持续、稳健是好企业的自我修养

自从地产进入下半场，从“慢下来”到“活下去”，越来越多的房企负重前行，但市场上却也不乏业绩稳定增长、盈利持续提升的企业。

2021年8月27日，祥生控股集团发布2021年中期业绩。财报显示，2021年上半年，其确认收入达到158.9亿元，同比增长近20%；净利润总计9.7亿元，同比增长高达135.6%，实现营收净利双增。

楼市资本论认为，在复杂外部环境的考验下，祥生控股集团交出的上市后首个半年报业绩，从成长性到稳健性乃至可持续性，都为大家展现出了足够丰满的想象空间。

【一】上市后成长性、稳定性渐显

上半年，祥生控股集团净负债率为96.6%，较去年同期下降了40个百分点，现金短债比提升至1.2倍。上述两项指标的“转绿”也使祥生控股集团成功进入“黄档”梯队。

在楼市资本论研究院看来，要想在房地产行业有稳健发展，两个问题是重中之重，那就是拿对地和盖好房。作为一家深耕浙江及泛长三角地区的房企，祥生控股集团坚持1+1+X的扩张策略，其投资销售主要围绕浙江、泛长三角区域及其他具有高增长潜力的城市，可以视为战略性“拿对地”。

祥生控股集团为打造“幸福生活运营商”，目前已迭代升级出“TOP系”、“云境系”、“府系”、“樾系”四大产品线，切实提升产品力，可以视为战略性“盖好房”。

（从左至右分别是：祥生控股集团执行董事兼常务副总裁韩波；执行董事兼行政总裁陈弘倪；副总裁兼首席财务官谈铭恒）

祥生控股集团执行董事兼行政总裁陈弘倪在发布会上，强调不盲目追求规模，有质量的增长才是祥生控股集团的战略方向。

楼市资本论认为，凭借从拿地布局到打造出色产品的发展战略，及稳健的财务管理等综合实力，上市后祥生控股集团实现多项核心指标稳步优化、资本结构逐步向好，企业成长性和稳定性逐步体现。

【二】坚持1+1+X扩张策略，权益销售496亿

中国自古江浙就富甲天下。

在大都市圈的历史性趋势下，马太效应会越来越强。未来长三角一体化战略叠加浙江共同富裕示范区建设，有望获得更多政策红利和资源加持。

楼市资本论认为，1995年成立于浙江的祥生控股集团，生于斯，深耕于斯，也将收获于斯。祥生控股集团的1+1+X布局，即“浙江+泛长三角区域+其他高增长城市”，战略非常稳健。基本逻辑就是，长三角经济体量等同于世界第六大经济体，房地产容量也在2万亿规模，祥生控股集团在市占率能到10%，规模就能超过2000亿。

中期业绩显示，截至2021年6月30日，祥生控股集团新增应占土储总建面约287万平方米，总计18个项目，应占土地成本176亿元。当期其新获取项目所分布地区不乏杭州、绍兴、温州、济南等这些极具市场潜力的新一线、强二线及二线核心城市。

亚布力智库专家武亮认为，浙江省人口在“七普”中增加至6456万，增加比例高达18.63%，远高于江苏、山东和河南几个人口大省，带来极其丰厚的人口红利，特别是将带来同规模的居住需求，其影响十分深远。祥生控股集团作为浙系房企的代表，立足浙江、立足长三角，扎根最丰厚的粮仓、最熟悉的战场，必然成为这波历史级人口红利的长期受益者。

截至2021年6月30日，祥生控股集团实现权益合约销售额496.8亿元，同比增长30.4%。其中，销售贡献占比浙江省55%，贡献过半；泛长三角城市35.4%，其他城市9.6%。

陈弘倪在发布会上指出，祥生控股集团深耕浙江省及泛长江区域，策略性覆盖全国。未来公司将继续实施“1+1+X”扩张策略，巩固浙江省及泛长三角区域的地位，通过标准化管理及综合运营模式进一步提高运营效率，持续开拓融资渠道、改善资本结构及降低成本。

目前，祥生控股集团在全国的项目数量已达到228个，遍布11省的47个城市，都成为其高效稳健增长的内核。

【三】聚焦三力提升，扎实发展

中期业绩报告显示，2021年上半年，祥生控股集团确认收入达到158.9亿元，同比增长近20%；净利润总计9.7亿元，同比增长高达135.6%。

楼市资本论发现，高增长背后正是祥生控股集团聚集三力“产品力、运营力以及财务力”，高效融合、协同驱动的结果。

1、产品力：迭代升级四大产品线

我们关注到，祥生控股集团从2020年起，主动开展产品线的升级迭代，通过经验整合、研发创新、匹配需求，深度挖掘企业基因与内涵，迭代升级出“TOP系”、“云境系”、“府系”、“樾系”四大产品线，实现“全周期、全地域、全龄段”的覆盖，保证了产品在不同区域以及不同客户需求下的适应性。

2、运营力：标准化+前置化+数字营销

产品力之外，运营力也在逐渐成为企业稳健发展的重要抓手。

祥生控股集团致力于对企业进行标准化的营运管理，以持续提升运营效率。具体来看，祥生透过前置的运营管理并促进运营部门间的高效合作，实现了项目开发效率及资产周转率的提升。在产品研发过程中，祥生控股集团则不断推进新技术应用，提高产品设计效率。

值得关注的是，祥生控股集团亦在探索数字化营销新赛道，通过技术和场景应用的变革抢占线上营销阵地，实现流量最大化变现，让“云置业”成为营销策略构成的一种新常态。

3、财务力：1-2年实现全部绿档

祥生控股集团通过对净负债率与现金短债比两项指标的优化，已有两项指标符合绿档要求，一项趋近于绿档，“三道红线”得到大幅改善。

报告期内，祥生控股集团的净负债率实现大幅下降，降至96.6%；现金短债比进一步优化至1.2倍，剔除预收款项后的资产负债率降至79.4%。较去年年末下降3个百分点。与此同时，得益于资本结构优化，祥生控股集团融资成本也实现进一步下降，较2020年全年降低0.5个百分点至8.6%。

祥生管理层表示，将会用1-2年时间，使得三条红线全部绿色达标。标普、穆迪、联合国际、惠誉等数家国际权威评级机构先后给予祥生控股“稳定”、“正面”展望，今年3月以來，建银国际、招银国际等券商也给予祥生控股集团“买入”评级。

楼市资本论认为，随着祥生控股集团在资本市场认可，融资结构与融资成本仍有进一步优化空间，综合实力也将进一步获得提升，对可持续的业绩增长及营利能力有长期保障。

【四】坚持做“有温度的事”

楼市资本论发现，祥生自创立以来，始终坚持回报社会，积极投身公益，践行企业社会公民责任，累计社会捐赠近5亿元人民币。如其祥生控股集团董事会主席陈国祥所说：“祥生事业扎根到哪里，慈善事业也跟着做到哪里，我们会把慈善事业坚持不懈地做下去。”

目前，祥生一如既往地关注公益事业发展，坚持做“有温度的事”，在各个领域力所能及地奉献与付出。浙江省祥生公益基金会成立后，祥生通过四叶草计划的健康基金、童梦基金、助学基金、共享基金等四个公益子项目，聚焦精准公益互动，积极践行社会责任。

1、四叶草计划·健康基金

2020年自新冠肺炎疫情爆发以来，祥生第一时间通过捐款、捐赠物资、减免相关物业租金等形式，尽己所能为抗击疫情贡献力量。截至目前祥生已累计捐款、捐物超1200万元，用于支援湖北、内蒙、江西、山东、江苏等地区与开展抗疫公益活动。

此外，为与租户共同成长、共克时艰，祥生对在营商业项目所有商户在防治疫情特殊期间的租金及物业费进行全免支持，减免租金逾500万元。

2、四叶草计划·童梦基金

2021年，举办祥生小飞象公益夏令营，根据孩子们的不同兴趣爱好、性格特点及成长倾向，开设了两大主题营地，包括以课外实践为主的“筑梦营”和以足球训练为主的“活力营”。这是祥生首次开展专注于特长培养的公益夏令营，受到社会各界的好评。

楼市资本论看来，房企作为建设美好城市的“发动机”，一方面驱动着城市居住的硬件设施升级创新，一方面也担负起越来越多的社会责任，祥生起到积极表率作用。

可以说，2021年上半年，祥生控股集团业绩优异，在实现销售业绩增长的同时，还确保了财务稳健向“三道红线”绿档方向靠拢。

楼市资本论研究院认为，在“不盲目追求规模，要高质量的增长”理念下，祥生控股集团潜心做好产品，坚守品质和匠心，并持续为客户提供优质服务，积极投身社会公益活动，都是其致力于长期、可持续、高质量发展的积极表现。