营收449亿增64%,贝壳“四稳原则”释放惊人成长力

原则是适应自然规律和生活规律的方法。那些知道更多和更理解原则的人，能够比其他人更高效地与这个世界互动。

----桥水创始人 瑞·达利欧

不久前，新居住服务商贝壳发布2021年上半年财报，向市场交出了一份稳健发展的业绩单。

楼市资本论观察到，贝壳财报显示，2021年上半年营业收入达人民币449亿元，同比增长达64.6%；调整后净利润为31.40亿元。2021年上半年贝壳总交易额（GTV）达2.29万亿元，同比增长72.3%。细分来看，其中存量房业务GTV为1.33万亿元，同比增长70.1%；新房业务GTV达8,417亿元，同比增长70.7%；贝壳新兴及其他业务营收突破12亿元，同比增长68.9%。

财报发布次日，野村证券研究报告表示，对贝壳长期业绩增长充满信心，短期内市场下行对贝壳造成的影响持保守态度，并再次维持贝壳买入评级，目标价为39.27美元，较当日股价仍有98%上行空间。

《左传》有曰：慎始而敬终，行稳致远。

楼市资本论看来，贝壳自成立起就是一家有严格价值观的企业，原则性十足，本次半年报来看，在稳业绩、稳目标、稳心态和稳内部这四方面，创造了独有的“四稳原则”，释放出惊人成长力，称得上业界典范。

四稳原则之一 ：稳业绩，营收449亿同比增64%

对于一家企业而言，没有什么比“业绩”增长重要，如果一定要找个更重要的，那么答案也应该是未来的“业绩”。

贝壳的第一原则就是半年报体现出的业绩稳健，并且是对当下和未来业绩的兼而有之。

先看第一组，和现金流相关，最直观的业绩数据。

2021年上半年营业收入449亿元，同比增加64.6%。其中，新房贡献收入238亿元，同比增长70.4%；存量房贡献收入198亿元，同比增长57.9%。2021年上半年经调整后净利润同比增长68.8%至人民币31.40亿元。

2021年上半年贝壳总交易额（GTV）达2.29万亿元，同比增长72.3%。其中，贝壳存量交易GTV达到1.33万亿元，同比增长70.1%，非链家门店的存量房交易GTV达到3425亿元；贝壳新房交易GTV达到8417亿元，同比增长70.7%。

毫无疑问，不论是创历史记录、超70%增长的2.29万亿元交易额，还是在此基础上获得的超60%增长的449亿元营业收入及净利润31.4亿元，都在宣告着，即使在艰难的行业环境下，贝壳的业绩表现也远超稳健的范畴，优秀到亮眼。

如果说，直接反映盈利能力的数据代表了贝壳过去和当下的优异，还有一组数据则蕴含着其未来价值。

财报显示，截至6月底，贝壳链接门店达到52868家增长25.1%，其中新增门店30%来自现有门店店东创业；GTV迈过5000万温饱线的门店达到19500家，占比37%；经纪人数量达到54.8万人增长20.3%，其中非链家门店经纪人流失率下降至8.1%。贝壳移动端月均活跃用户增长至5211万人次；自营的被窝家装北京完成单量834单，同比增长十倍以上。

楼市资本论看来，相比第一组数据，第二组数据更加鲜活，也更有力量，显示出贝壳这个居住领域的引领者，依然在茁壮成长，焕发出勃勃生机。

特别是从投资的角度看，买入贝壳这支股票，就是买入看好中国楼市包括新房、二手房以及相关产业长期发展的最优选。

四稳原则之二：稳目标，坚持做“难而正确”的事

2021年是极不寻常的一年，许多地产巨头都在面临颠覆性的考验。

达利欧在《原则》中说：要诚恳地相信你也许并不知道最好的解决办法是什么，并认识到，与你知道的东西相比，能不能妥善处理“不知道”才是更重要的。

保持一颗诚恳的心，以解决问题，创造价值为第一原则。这也是贝壳所坚持的重要原则，要给行业带来不一样，要为消费者和社会创造价值。

半年报发布当日，贝壳董事长、CEO彭永东分享到：“有意思的是，每轮周期的政策调整年份，如2008年、2011年、2014年、2017年，我们的下一年一般都会做一些今天看来‘难而正确’的事。2009年贝壳开始做科学化管理， 2012年开始做真房源、发力客户体验和线上，2015年开始全国化布局，2017年-2018年在做贝壳。”彭永东强调，创造价值与长期主义是贝壳以上动作背后的主要思考。

楼市资本论看来，未来的房地产市场正如彭永东所讲，“将会出现三个转变，即市场的重心会由‘房’转向‘人’，由‘交易’转向‘服务’，消费者的需求由‘买到房’转向‘住得好’。”短期内房地产市场的调整，不会改变消费者长期对美好居住的向往和需求，扎实打好基本功的贝壳，未来必然大有可为。

四稳原则之三：稳心态，内外事务初心对待

楼市资本论了解到，贝壳在积极拥抱监管，积极开辟第二赛道，坚持不懈的发力科技化，做到了在变化中稳定了心态，把握住了初心，这是非常值得肯定的。

1、积极应对反垄断获肯定

过去几个月，贝壳遭遇了中概股监管、反垄断和房地产调控的多重压力，其中的反垄断问题最受关注。

在半年报沟通会上，彭永东表示，贝壳积极配合相关部门，认真自查和整改，得到了很多与相关部门高密度沟通与汇报的机会，不仅收获了相关主管部门的肯定，也同时进行了持续向内归因的思考。

贝壳CFO徐涛也补充，“目前，公司未接受任何与反垄断问题相关的正式检查”，算是正式辟了谣。

2、家装行业开辟第二赛道

稳住新房、二手房增长之外，积极开拓包括家装在内的第二赛道已成为贝壳新的发展方向。

二季度，贝壳自营被窝家装在北京完成单量同比增长十倍以上，Home SaaS系统实现销售（CRM）、BIM设计、交付、供应链、中台管理等五大模块落地。

上月初，贝壳宣布与圣都家装达成协议，将收购圣都100％的股权，总对价不超过人民币80亿元。有华东区域家装龙头之称的圣都家装2002年成立，提供整装模式的家庭装修服务，目前业务覆盖7省、直辖市。

另据了解，贝壳正在延伸围绕“家”的服务链，目前至少包括家装、家居、家服三大业务，分别在北京、成都、上海落地。

3、研发费用大手笔投入科技化

较之房产经纪平台，贝壳更喜欢被称作互联网科技平台。

继通过楼盘字典、VR看房解决房源真实性问题之后，贝壳在用高科技解决行业问题的路上越走越远。

二季度，贝壳在上海试点推出数字化工具“必行Pad”。经纪人在与客户当面沟通时，打开“必行Pad”，房屋现状、未来装修效果等信息一目了然。在线签约、线上贷签等数字化应用，已是贝壳经纪人的标配。

贝壳2020年的研发费用，相比2019年的15.71亿元大幅提升至24.78亿元。从研发投入的角度来看，贝壳已是一家纯正的地产科技公司。

楼市资本论认为，从中长期来看，居住服务业必然是一个覆盖交易、租赁、物业服务、社区养老、社区改造等多品类经营的行业，也必将是被互联网、人工智能等高科技全面渗透的行业。显然，贝壳已经早早走在了行业的最前沿。

四稳原则之四：稳内部，“家和”万事兴

过去的半年，贝壳还有一件大事发生，痛失了公司创始人和实际控制人左晖。大家在惋惜之余，也在担忧贝壳是否会因此陷入管理动荡。

彭永东对此表态：“我们感谢社会各界在老左去世后对公司的致哀和支持，也深受鼓舞。我们也感谢老左的家人，老左的家族信托近期签署并交付了不可撤销的授权，将所持有公司B类股票的投票权，授权给公司的百会合伙人计划。”

这就是说，以彭永东为核心的管理层，已经真正意义上掌舵贝壳。管理和控制权的平稳交接，将让这艘巨轮继续在海浪中平稳行驶。

彭永东还补充道：“老左家族、公司董事和核心管理层全部自愿将股票再锁定一年。我们会持续勤勉工作，奋起应对一切挑战，不断通过创造价值回报消费者、服务者、员工和股东们的支持。”为众多投资人、员工以及客户吃下定心丸。

稳定的管理层之外，贝壳还拥有稳定、高效的经纪人团队。半年报显示，贝壳今年下更大力气，推进新经纪品牌门店“一二手经纪人分岗”，截至6月底，在21个城市里有61%以上的门店完成了一二手分岗。

让专业的人干专业的事。这样不仅便于经纪人的精进，专攻一个方向，积累资源，还可以聚焦客源，提高门店运营的效率。

数据显示，贝壳有超4万高学历经纪人在岗，其中不乏复旦、中传等名校毕业生。今年上半年非链家门店经纪人流失率，也较2019年上半年的9.6%已经大幅下降至8.1%。

亚布力智库专家武亮认为，从管理层对贝壳控制权的牢牢掌握到经纪人团队的专业化培养，有利于贝壳对长期战略的坚持，有助于其巩固行业领军的新型居住服务商地位。

社会的一个不变现实就是“一切都在变”，那如何应对这个现实呢，就是要学会保持不断进化，不断适应，以避免被淘汰。达利欧说，人类的能力，所有东西都在以类似的方式逐渐进化。

贝壳的“四稳原则”正得益于此，从业绩、目标、心态和内部管理层面精益求精，获得不俗成绩。如彭永东所言，老左的精神永远激励我们，坚持长期主义，做难而正确的事，为实现“有尊严的服务者，更美好的居住”的使命而不懈努力。

这一番充满理想主义的表态，让我们非常感动，贝壳的情怀驱动继续扎地生根。