从三季度成绩单看中南建设获得了预期中的丰收

“三道红线”监管落地执行的日子一天天临近，企业的每一份财报，都变成了焦点。

尤其是TOP30房企的财务变化，一方面反应了企业对于政策的应对，而另一方面，也为行业其他房企提供行为样本。

上周，A股上市房企陆续发布三季报，中南建设(000961,股吧)是其中净利增速最耀眼的一员。

业绩冲刺：增速环比同比提升显著

在8月底的中报业绩会上，中南建设董事兼中南置地总裁陈昱含曾表示：上半年里，中南建设的业绩先抑后扬，在疫情期间虽出现下降，但在疫情缓和的二季度奋起直追，已经追平了去年同期。而下半年，为了警惕政策收紧和四季度可能的疫情反扑，中南将在三季度加大冲刺力度。

从三季度成绩单看，中南建设获得了预期中的“丰收”。

今年第三季度，中南建设实现房地产销售金额617.0亿元，同比增长26.5%;销售面积461.3万平方米，同比增长21.5%。增速分别比第二季度进一步提高7.6个和8.6个百分点。

整个前三季度，中南建设共实现房地产合同销售金额1430.9亿元，销售面积1070.4万平方米，同比分别增加10.1%和4.5%。其中，长三角(江苏、上海、浙江、安徽)在销售金额和面积上的贡献占比分别达到61%和55%，成为集团业绩的支撑重镇。

中南建设的建筑业务也同样在积极复工投产。1-9月，公司累计新承接项目合同总金额209.8亿元，同比增长2.9%。其中3亿元以上项目22个，占新增合同额的58%。

利润冲刺：单季度归母净利增长71.7%

双轮驱动下，中南建设一方面预售提升，另一方面也在加快周转和缩短工期，提高房地产竣工交付规模，增强运营的稳定性和持续性。

今年1-9月，中南建设房地产累计结算业务收入317.2亿元，同比增长11.5%。加上建筑业务收入的156.2 亿元，集团1-9月共实现营业收入458.6亿元，同比增长12.0%。

值得一提的是，截至三季度末，公司合并报表范围内已售未结算资源金额达1266.7亿元。是前三季度结算收入的 3.99 倍。

但最强劲的增速，表现在中南建设的利润水平上。

前三季度，中南建设实现归属于上市公司股东净利润36.8亿元，同比增长62.7%;权益净利润率8.03%，同比上升2.50个百分点;公司加权平均净资产收益率15.78%，同比增加3.56个百分点。

其中，第三季度单季度里就实现归属上市公司股东净利润16.3亿元，同比增长71.7%;权益净利润率10.12%，同比上升4.72个百分点。

剔除预收款后负债率仅51.83% 穿越周期确定性增强

受益于整体周转速度与净利润率的良性改善，中南建设财务结构和融资表现显著优化。

三季报显示，目前总资产为3406.14亿元，相比2019年末增长17.22%;归属于上市公司股东的净资产为245.56亿元，相比2019年末增长14.54%。公司的资产负债率相对2019年末下降1.75个百分点，降低至89.02%;净负债率比2019年底下降32.38个百分点，至136.01%。

同时中南建设总负债中主要反映收到购房客户现金还未确认收入、基本没有经营风险的合同负债达1266.7亿元，占公司全部负债的41.78%。有鉴于此，公司剔除有关负债之后计算的负债率51.83%，继续在行业中保持低位。

此外，随着项目结算规模提升，中南建设经营现金流表现优异——今年1-9月公司经营性现金流入1074.7亿元，是一年内到期的各类有息负债(含期末应付利息)的4.1倍。三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额7.1亿元，连续超过3年保持正值。公司负债规模小，偿债能力强，实际经营风险低。

土储布局积极 强劲后驱力受机构肯定

“广积粮、谋发展”，是中南建设给自己下半年定下的另一关键任务。

前三季度，中南建设新增项目70个，规划建筑面积合计1033万平方米，平均地价约4800元/平方米，低于2019年约5200元/平方米的水平。且新增建面中，长三角占比50%，公司聚焦长三角、珠三角以及内地核心城市的战略布局进一步完善。

截止9月底，公司房地产业务在建和未开工项目442个，在建开发项目规划建筑面积合计3160万平方米，未开工项目规划建筑面积合计1270万平方米，继续保持全国房地产开发企业16强，行业地位稳固。

得益于目前所具备的高质量发展水平，及可预见的未来发展支撑力，中南建设获得了多家评级机构的青睐。

今年9月，国际权威评级机构穆迪宣布，将公司主体信用评级(CFR)从B2提升至B1; 10月9日，标普将其对中南建设的长期发行人信用评级从“B”上调至“B+”，并将其对该公司未偿高级无担保票据的长期发行评级从“B-”上调至“B”。

标普评价认为，中南建设在长三角地区拥有强大的市场知识和专业知识，对疫情后的市场需求更具弹性。同时，标普也充分肯定了中南建设在促销售增长、积极去杠杆化、提高经营规模等方面的成效。