美联储通过直接贷款生命线谨慎地进入市政市场

美联储正在小心翼翼地步入3.9万亿美元的市政债券市场。

中央银行周四宣布，将向各州和最大的地方政府提供高达5000亿美元的贷款，以弥补因经济迅速放缓而造成的大量税收短缺，从而防止一波短期债券出售冲击公众市场。但是，它停止了购买长期债务的准备，以阻止另一次像上个月爆发的那样的抛售，因为它正在处理公司债券，抵押贷款和商业抵押贷款支持证券。

DWS投资管理公司固定收益负责人加里•波拉克(Gary Pollack)说：“美联储正在为市政府提供救命稻草。”“这将为他们提供时间渡过这个困难的时期。”

该步骤将确保各州和人口最多的城市可以筹集资金，以在税收收支枯竭的同时继续运转，而经济却几乎停滞不前，年度申请截止日期也被推迟了。华尔街分析师曾预测，这种销售将在未来几个月内激增，这可能给该市场的一部分带来压力。上个月，当理财师们抛售最短期的证券以筹集现金时，利率急剧飙升。

根据人口普查数据，该贷款计划的范围受到一定程度的限制，因为它向各州以及足以满足人口需求的10个城市和16个县开放。虽然允许各州为本身没有资格的较小政府借钱，但尚不清楚各州愿意为陷入困境的市政当局这样做的意愿。

政府财政官员协会的游说者艾米莉·布罗克(Emily Brock)表示，这可能会限制其对较小城市，城镇和街道的影响。她说：“我不知道各州对此的风险偏好，每个州都会有所不同。”

美联储此举是在三月份市政债券市场经历了前所未有的抛售之后的，当时投资者从共同基金中撤出了创纪录的数量，政府开始预测与病毒相关的活动关闭会带来巨额赤字。在国会就2.2万亿美元的经济刺激措施达成协议之后，这一溃败停止了。该举措使央行有权向各州和城市放贷，并引发了人们猜测其将开始购买已经发行的债券以支持市场的行为。

美国债券交易商首席执行官迈克尔·尼古拉斯(Michael Nicholas)表示，该游说团体希望美联储最终也将利用其权力涉足二级市场。

在周四宣布这一消息后，债券价格几乎没有变化，某些顶级城市的收益率仅下降了2个基点。

美联储的特殊目的工具将购买所谓的税收，收入和债券预期票据，当政府面临暂时的收入缺口或等待出售长期债务时，政府将出售这些票据。实体购买的注释必须在24个月或更短的时间内到期。

影响更大

布朗咨询公司的投资组合经理托马斯·格拉夫(Thomas Graff)表示，这是一个很好的步骤，即使购买像医院这样的借款人出售的长期证券也会产生更大的影响。

他说：“美联储决定，他们宁愿帮助州和地方政府解决急需的现金需求。”

即便如此，当市政债券市场从上个月的动荡中仅缓慢复苏时，这将阻止大量短期证券的发行。由于许多大宗交易的进行，这大大降低了新债券的销售速度。搁置。

Cumberland Advisors首席执行官约翰·穆索(John Mousseau)表示，美联储的直接贷款将有助于保证“市场不会抢占”，这反过来也可以缓解长期证券的压力。

美联储周四在一份声明中表示，它将继续关注市政市场的状况，以查看是否需要采取进一步行动。SEI全球固定收益管理负责人肖恩·西姆科(Sean Simko)表示，这符合央行进入新资产类别的典型方法。

Simko说：“我们从美联储那里注意到，他们确实喜欢逐步采取行动，他们正在以一定的步伐前进。”“如果需要的话，他们会以第二步或第三步进入市场，这不会令我感到惊讶。”