债券市场从历史性集会到破纪录的销售

随着经济的自由落体，债券投资者现在只坚持两个确定性：美国财政部正在向市场充斥债务，而美联储已完全动员起来。

在大流行之后，政府将通过退款拍卖筹集创纪录的960亿美元刺激资金。交易者将在周三吸收美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的建议以及任何指导，市场已经开始对冲负利率的风险。这些财政和货币力量正在将曲线两端的收益率拉开。两年期接近创纪录的低点，勉强高于零，而即将重新引入的20年期债券正在帮助推高长期利率。

许多投资者看到曲线进一步陡峭。确实，已经有人为新的共识交易开票。关键原因之一：预计供应压力只会随着赤字接近4万亿美元而增加。美联储虽然承诺将利率维持在零附近以帮助复苏，但仍在继续降低其购买国债的步伐。

道明证券(TD Securities)全球利率策略师普里亚·米斯拉(Priya Misra)表示：“重点全部放在重新开放上，因此我们将对此保持敏感，但由于要花一些时间才能知道，这全都与美国国债供应和美联储需求有关。”浸泡器。

两年期国债收益率以0.16%的价格进入本周，距离美联储可能在2021年将基准利率降至零以下的赌注相距不远，创下周五触及的纪录低点。周五，五年期利率也跌至0.27%的空前水平，并且比长期债券收益率低约105个基点。这个差距是三月份以来最大的。

这种可怕的增长前景通常会鼓励投资者获得长期政府债务。周五的劳工报告显示，4月有2050万美国人失业，失业率翻了三倍，达到1930年代以来的最高水平。预计本周的数据将显示有250万人申请失业救济。

持续时间风险

但至少暂时来说，本月大量的持续时间风险可能会令买家不知所措，这是“历史最高记录”，据Academic Securities定期交易主管伊恩·伯特特(Ian Burdette)称。

由于利率如此之低，加上20年期债券，他估计即将进行的四次息票拍卖(3年期，10年期，20年期和30年期债券)的潜在美元风险总值超过140美元每个基点收益百万。这几乎是上个季度筹款所暗示的增量的两倍。他认为30年期国债收益率可能会从现在的1.38%重新调升至2%。

本周还将可能带来更多关于重新开放经济的言论，这可能使一些投资者得出结论，认为危机最严重的时期已经过去。

瑞银全球财富管理公司美洲投资策略负责人迈克尔•克鲁克(Michael Crook)表示，如果试图打开后备箱的机会不佳，目前的收益率底线将无法维持。

克鲁克说：“在接下来的两到四个月内，如果很明显经济影响将更加严重，我们可以重新测试这些低点，但也可能看到更低的利率。”