零售业的救济措施未解决结构性问题

政府和房东对零售商的救济措施非常周到，但并未解决继续困扰零售业的电子商务的结构性问题，较高的占用成本和人力短缺。

副总理亨瑞·济慈(Heng Swee Keat)在今年的预算案中宣布，对商业物业征收15%的物业退税。房东还宣布，他们会将积蓄全额转嫁给房客，有些人甚至进一步释放了保证金，以抵消房客的租金。

所有这些都将有助于在困难时期帮助零售商度过难关，但救济只是暂时的。

嘉德置地周三表示，其客户正在重返购物中心，郊区购物中心的人流量几乎恢复正常，尽管仍比Covid-19之前的水平低约5%。自2月7日新加坡将疾病爆发反应系统条件(Dorscon)的水平从黄色提高到橙色后，人流量暴跌50%，这是一个巨大的进步。

但这是针对郊区购物中心的。乌节路的情况大不相同。那里的购物中心更多地依赖于游客的消费，并且继续面临缓慢的客流和销售。例如，拥有Ngee Ann City和Wisma Atria股份的Starhill Global Reit表示，销售额比Covid-19之前的水平低约30-40%。

毫不奇怪，鉴于新加坡旅游局(STB)曾表示，由于爆发，新加坡今年的游客人数和消费可能会下降25-30%。这个城市国家每天损失约18,000至20,000名游客，并且有传闻表明，由于禁止中国游客出行的旅游禁令(占新加坡旅游人数的五分之一)，企业现金流量出现了干旱。

食品和饮料(F&B)商店也很挣扎。餐饮在很大程度上取决于人流量，在某些购物中心中，其可出租净面积大约占五分之二。

在股票市场上，零售房地产投资信托(Reits)迄今仍在水下交易，郊区购物中心业主Frasers Centrepoint Trust除外。自2月初以来，丰树商业信托(Mapletree Commercial Trust)下跌了约5%，而Starhill Global Reit和CapitaLand Mall Trust下跌了约4%。

RHB在2月19日的报告中表示，尽管政府宣布了纾困措施，但零售商和食品和饮料经营者的前景仍然“不确定”，这是由于Covid-19爆发的不确定性增加以及经济增长放缓所致。

“我们预计国内支出将在2020年下降……食品服务，零售和综合度假胜地业务可能会在2020年上半年受到不利影响。下半年的复苏取决于Covid-19局势能否迅速解决。 ”该经纪人对在主要旅游地点拥有购物中心的Reits感到特别悲观。它对该行业的评级为中性。

CGS-CIMB分析师Lock Mun Yee表示，零售业主实际上采用两种方式提供营销帮助以帮助推动租户销售，并在某些情况下通过灵活的租金支付，租金回扣增加现金流半个月以及释放一个月的保证金来抵消租金。

“我们认为，这是帮助零售商改善销售的关键，而不是延长租金减免的情况。宣布的减免是否足够还取决于改善条件所需的时间。我们认为……这些疲软的经营状况可能会阻碍租金增长前景。”

不太可能削减租金

高纬环球(Cushman&Wakefield)新加坡和东南亚研究主管克里斯蒂娜·李(Christine Li)也认为，目前房东不太可能削减零售租金。

“这是因为房东和租户都在这样的危机中受苦，削减租金将无法解决眼前的问题，即人流量的急剧下降。如果房东不付租金，他们将拖欠租金(迟交或不交租金)。做任何事情，但是如果他们立即削减租金，他们自己的资产负债表将立即受到打击，因此对他们不利。

“因此，他们宁愿花一些钱来加强其广告和促销力度，例如通过向顾客提供优惠券以鼓励他们消费。降低租金是最后的手段。”

也就是说，莱坊研究部负责人李乃佳认为，Covid-19疫情可能会加速零售乃至餐饮业的结构性转变。他说，更多的消费者可能会转而使用在线平台进行购买。随着越来越多的消费者在线下订单，餐饮业务模式可能也需要重新审视。

“这也意味着我们很可能会见证零售业务模式的结构性变化。如果在Covid-19时期内业务发生结构性变化，则继续依赖传统形式的营销和业务模式的租户将被甩在后面。并将面临更大的财务压力。”