植保无人机龙头股「智能农业机械上市公司龙头股」

农业植保无人机出炉 或成下个百亿市场

去年11月，大疆宣布将于今年第一季度末正式发售其MG-1农业植保无人机，如今时间将近，大疆却还未对外放出信号。雷锋网就此事向大疆方面咨询，得到的回应是，3月底前一定会让无人机拿到终端用户手中，具体日期他们将在本月21日举行的媒体交流会上公布。MG-1是大疆推出的首款农业植保无人机，对于大疆来说是其踏出航拍领域至关重要的一步。

大疆公关总监王帆表示：中国大陆地区的户均耕地面积较小。MG-1一次起飞，即可在10-12分钟时间内，高效完成的作业，满足大部分农业用户需要。同时，MG-1设置了“航线断点智能记忆功能”，无人机可自动记忆坐标点，需要更换电池时后可自动返航，随后一键返回记忆点继续喷洒作业，保障植保作业的连续性，实现对超大面积农田的覆盖。”

据悉，农业无人机这个千亿级市场是无数无人机厂商想要紧紧抓住的，除了大疆，全球排名第二三名的无人机厂商3D Robotics 以及Parrot 最近都纷纷作出相应的布局。他们的加入，势必会让农业无人机市场迎来新的格局。

国金证券近期研究报告指出，植保无人机主要用于喷洒农药、授粉等，具有精准作业、高效环保、智能化、操作简单等特点。而以下三点是打开需求端的有力驱动因素：一是农村劳动力短缺，导致农业机械化率提升有迫切需求；二是植保无人机经济性优势明显，致使其购置-运营的经济效益存在吸引力；三是政策的大力支持，补贴有望在年内推出。

业内人士分析，植保无人机具备多种优势，未来有望大规模普及，市场总规模有望达到年均200亿元，具备广阔的成长空间。

新安股份公司入股的全丰生物的控股子公司安阳全丰航空植保科技有限公司，主业为“农用无人机研发、组装，飞手培训等”， 航空值保现拥有四款智能农用无人悬浮植保机。

通裕重工2013年12月份，旗下公司常州海杰冶金机械与电子科技集团公司第二十七研究所展开无人机研发项目合作。重点合作项目包括:精细化农业植保无人直升机系统研发制造、核辐射环境监测及应急无人机系统等。

隆鑫通用去年公司第一台专业的农业植保无人机(XV-2)在珠海隆华直升机科技有限公司装配成功，至此，公司确定了“无人机 农业信息化服务”的发展方向。

威海广泰事件点评:构筑大营销平台,业绩持续成长可期

威海广泰 002111

研究机构：国海证券 分析师：冯胜 撰写日期：2015-12-01

事件:

威海广泰11月26日发布公告:投资设立全资子公司北京广泰联合商贸有限公司(以下简称“北京广泰”),并在11月25日完成工商注册登记等相关设立手续,取得北京市工商行政管理局东城分局颁发的《营业执照》。

评论:

业务横向拓展基于逻辑延伸,协同效应显著

公司自2009 年以来,先后收购北京中卓时代、营口新山鹰、天津全华时代(收购正在实施),形成了“以空港设备为基础业务,以消防设备为发展业务,以无人机和军品为新兴业务”的战略布局。

各业务板块之间具备较强的协同效应:空港车辆与消防车均属于特种车辆,生产管理模式具有一致性,且机场消防车作为高端产品横跨空港和消防两个领域,能够利用空港的销售渠道。而消防预警设备是消防业务的延伸,且大空间自动灭火装置的主要用户之一就是机场。同理,消防领域的营销资源完全可以嫁接到无人机业务,促进消防无人机业务的发展。

可见,威海广泰的业务横向扩张具备极强的逻辑关系,不是盲目的做大业务体量,而是基于资源禀赋特征的有序拓展。

营销能力突出,资源可以嫁接至无人机业务

威海广泰经过多年的积累已经形成了一套行之有效的营销方法,积攒了丰富的营销资源。以消防车业务为例,2009-2014 间年均增速达到44%,远超行业平均水平。

消防用无人机市场需求有望打开。根据《中国消防年鉴》,截止到2013年底,我国共有城区、县城政府专职消防中队1047 个,乡政政府专职消防中队5327个(国家重点镇862、一般建制镇3886、乡579)。合理估计一个中队配置2架无人机, 且仅考虑城区、县城以及重点镇的消防中队的配置需求,则消防无人机的市场需求达到3818架,对应市场规模约为19 亿元。天津全华时代重组完成后,借助母公司的营销资源,预计将在消防领域有大的发展,值得期待。

重外延式拓展,更重内部资源整合

本次设立北京广泰,旨在整合公司在消防车、火灾报警设备、警用装备、无人机产品的部分市场营销资源,提高销售协同效应,形成统一管理、协作销售的模式,进一步扩大销售业绩,拓展市场份额。

收购兼并本身虽然重要,但是我们更关注并购完成后的内部整合与协同。公司在集团管控方面已经形成了有效机制, 包括技术交互协助、财务统收统付等方面,营销平台的构筑是集团管控一体化战略的深化。优秀的基因可以复制,我们看好在集团公司一体化管控下各业务板块的快速发展。

维持“买入”评级

公司战略布局清晰有序,业务发展稳打稳扎,尽显优秀公司的特质;同时具备通用航空、军品、无人机等主题投资概念。在不考虑收购全华时代的前提下,预计2015-2017年的净利润分别为191、261、344百万元, EPS分别为 0.53、0.72、0.95,根据通航、消防两大板块2016年的估值水平,对应价格为38.51元/股。在考虑收购全华时代的前提下, 2015-2017年公司的净利润分别为191、270、365百万元,EPS分别为0.53、0.70、0.95,根据通航、消防、无人机三大板块2016年的估值水平,公司的合理价格为42.37元/股。我们认为,威海广泰已经探索形成了一条“外延式拓展 内部资源整合”的有效发展路径,公司长期高速成长值得期待,维持“买入”评级。

风险提示

(1)国内机场建设进度低于预期;

(2) 政府财政支出大幅下滑;

(3)收购全华时代进度低于预期。

迪马股份:转型金控,谋求创新

迪马股份 600565

研究机构：安信证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2016-02-17

事件:2016年1月15日公司发布公告称以现金收购自然人张坤持有的东海证券2.305%股权即3850万股股份已通过全国股份转让系统完成交割及过户转让手续。随着公司收购东海证券股权的顺利进行,涉足寿险行业,以及牵手华西股份,未来或将合作设立并购基金,公司金控平台逐步完善。

公司概况:重庆市迪马实业股份有限公司成立于2000年7月31日。公司于2002年7月23日在上海证券交易所挂牌交易。公司主营业务包括房地产开发,制造、销售运钞车、特种车及零部件,以及上述汽车售后服务。

主业增速趋缓,谋求转型创新:公司主营业务中房地产收入占比超过70%,虽然2015年上半年以来降息、降准、二手房首付及公积金贷款门槛放松等政策大背景利好房地产市场,但整个行业整体下行趋势明显,公司房地产业务同比下降18.67%,房地产业务增速趋缓,促使公司谋求业务的转型与创新。

金控转型,提升竞争力:

(1)收购东海证券,提高公司盈利能力:公司拟以现金收购东海证券5.299%股权即8,850万股股份,股权转让完成后,迪马股份及其一致行动人赵洁红合并持有东海证券10.089%的股权。东海证券成长性良好,通过此次收购,公司将实现资产结构优化和盈利能力提升。

(2)涉足保险,优化业务结构:公司拟通过子公司迪马工业出资不超过20,000万元参与设立三峡人寿,持股比例不超过20%。此举未来将推动公司产融结合,三峡人寿的设立将借保险行业高速发展的东风,全面助力公司金融业务的发展。

(3)牵手华西股份,实现共赢发展:公司与江苏华西村股份有限公司双方签署《战略合作框架协议》。双方将积极整合资源,在各自现有及未来发展战略的基础上相互支持,并将在新产业、新项目、战略性投资等多个方面开展合作。投资并购是华西股份主要业务方向之一,未来公司可能会与华西股份合作成立投资并购基金,促进双方共赢发展。

传统业务创新,拓宽产业链:公司通过子公司出资参与设立上海绿叶东原医疗管理有限公司,积极探索创新型养老地产模式,并通过定增发展军用车和外骨骼机器人项目,实现主营业务多元化的发展,有利于公司业绩持续增长。

投资建议:我们预计公司2015年-2017年的EPS(按摊销后的股本计算)分别为0.15元、0.18元和0.20元,6个月目标价为10.37元。

风险提示:证券业务收入大幅下降,主营业务盈利水平下降

海格通信:持续受益于装备现代化建设,全年收入利润同步快速增长

海格通信 002465

研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-03-01

军民业务融合发展,全年收入业绩实现快速增长:在军品和民品业务共同推动下,公司全年收入和业绩实现快速增长。其中,公司在第四季度单季度实现收入17.7亿元,同比增长32.5%;实现净利润3.5亿元,同比增长32.3%。可以看到,公司持续加大在北斗导航和卫星通信领域的研发投入力度,为公司军品业务持续发展的提供增长动力;与此同时,公司在移动通信服务等民品领域订单规模快速提升,支撑公司收入持续快速增长。展望后续,公司各项业务发展势头良好,毛利率稳定向上,保障公司收入及利润水平持续增长。

军队现代化建设需求强烈,利好北斗导航和卫星通信业务发展:我们认为,军队信息化建设作为国家长期重要任务,将持续推动军事通信产品的需求增长,使公司军品业务保持快速发展。在北斗导航领域,公司已完成了天线-芯片-模块-终端的核心技术储备与产业链布局,在关键技术环节均已获军方认可,终端产品开始在各军种列装,并于近期获得1.4亿元北斗订货合同,业务正处于快速发展期,。而在卫星通信领域,军方车载、船载和手持卫星通信等领域采购需求强烈,市场发展空间巨大。公司目前在北斗领域处于行业龙头地位,在卫星导航领域拥有较高市场份额,未来将充分受益于两个行业的快速成长。

军队改革深入推进,推动军队信息化发展:随着军队改革全面启动,国家在军队信息化装备领域的投资力度有望不断加强。对此我们认为:1、此次军改的力度空前,显示出国家对于提升军队战斗力、加强国防建设投入的坚定决心;2、为了应对当前复杂的国际形势和建立适应现代战争的国防力量,军改方案强调建立联合作战指挥体系,打造精锐作战力量和信息化作战能力;我们认为,后续军队将加快军队信息化建设的步伐,提升部队在指挥、控制、通信等方面的综合能力;3、可以预见,北斗通信导航、卫星通信等具有前瞻性和战略性的国防科技产业将会得到各级倾斜政策支持,迎来加速发展的黄金时代。

投资建议:我们看好公司的长期发展前景,预计公司2015-2017年的EPS分别为0.27元、0.36元和0.45元,重申对公司“买入”评级。

振芯科技:进军卫星遥感产业,公司战略逐步兑现

振芯科技 300101

研究机构：中泰证券 分析师：笃慧 撰写日期：2015-12-09

投资要点

事件:公司12月8日发布公告称,基于遥感地理信息产业市场前景和长期战略规划,拟以自有资金1,200万元增资参股北京东方道迩信息技术股份有限公司,其中,635.29万元认缴东方道迩新增的注册资本,其余计入东方道迩的资本公积,增资完成后公司持有东方道迩12%的股份。

对此,我们点评如下:n 进军卫星遥感领域:东方道迩是专业从事研发和销售遥感数据产品及应用服务的高新技术企业,业务范围涉及国土、测绘、规划、地质、交通、电信、数字城市、水利、电力等领域,主要为客户提供全天候、全覆盖、多分辨率、多尺度的遥感影像数据及服务,是国内最早研究、应用地面车载和航空机载LiDAR技术为客户提供测绘工程服务的企业。公司通过增资参股东方道迩,标志着公司开始布局卫星遥感产业领域。

立足卫星导航,布局卫星通信和卫星遥感产业,公司“N e X”战略逐步兑现:公司目前以卫星导航为主业,另外控股股东国腾电子集团已布局卫星通信产业,预计也会在合适的时机注入上市公司。此次公司又通过增资参股东方道迩进军了卫星遥感产业领域。至此,我们可以看出公司致力于打造融合高端智能硬件、导航、通信、遥感为一体的“卫星综合应用”产业链,形成集定位、时间同步、大数据传输和遥感地理信息的综合应用服务体系,公司“N e X”战略布局逐步兑现。

盈利预测和投资建议:预计公司2015-2017年收归母净利润1.17、1.88、2.84亿元,同比增长126.63%、61.19%、50.73%,对应EPS 为0.21、0.34、0.51元。考虑到公司在卫星导航领域的优势,以及未来在卫星通信和卫星遥感等领域的拓展,给予公司目标价40元,维持”买入”评级。

风险提示:北斗应用领域拓展低于预期、北斗终端市场面临更加激烈的竞争、外延并购低于预期。

雷柏科技公司调研报告:转型机器人和无人机领域,即将进入收获期

雷柏科技 002577

研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2016-01-06

我们预测2015-2017年公司EPS(未考虑增发)分别为-0.84元、0.25元和元,对应PE分别为-60倍、203倍和155倍。零度智控是技术上可以匹敌大疆的优质无人机公司,未来势必将占领相当一部分无人机市场,且公司收益3C自动化多年实践经验,机器人系统集成业务订单逐渐增多,我们看好未来公司发展,首次覆盖给予推荐评级。

牵手技术领先的零度智控,目前A股无人机第一标的:零度智控与大疆其实几乎同一时期开始步入无人机领域,主要技术上基本可以相提并论,区别在过去市场开拓的程度不同。零度智控之前凭借技术优势,做了很多专业市场应用项目,参加了很多专业比赛,在专业领域发表很多多旋翼研究成果,钓鱼岛测绘就是用的零度的无人机飞控;而大疆则更重视消费级无人机市场领域,在2010年前后发力,首次将多旋翼应用到无人机上,挺进消费级市场,在全球无人机领域迅速铺开。零度智控2015年初选择与雷柏科技合作设立合资公司则是开始重视广阔的消费级无人机市场,准备在快速增长的消费级无人机市场分一杯羹。

受益3C自动化多年经验,机器人系统集成业务渐入佳境:公司2007年便成立了自动化团队,已经有多年的研发和实践经验,机器人系统集成订单于2015年开始放量。目前公司已经接到的机器人订单近1亿,主要还在挑选客户树立口碑的阶段。公司希望能够通过高质量的样板生产线做好品牌,赢得口碑,靠优质客户口口相传来推销公司的机器人系统集成业务。

传统电脑外设稳步前进,今年剥离游戏业务刮骨疗伤:今年预亏2.3~2.5亿,就是公司决定痛下决心割舍游戏带来的影响,将乐汇天下的大额减值考虑在内,明年开始公司盈利将恢复正常。传统外设前些年一直处于萎缩的趋势,是由于外设的研发和市场需求对接不完全吻合,导致主业的营收和净利均在下降得比较多。未来雷柏重点针对网吧游戏键鼠的巨大需求进行了相关产品的开发,可以达到市场领先水平,将力图在网吧市场占据较大的份额。

风险提示:无人机销售不达预期;机器人业务下游需求减弱。

宗申动力:老板大幅增持,再次构筑“信心底”

宗申动力 001696

研究机构：招商证券 分析师：汪刘胜,彭琪,唐楠 撰写日期：2016-01-18

1、大股东增持 员工持股计划,9.98元/股铸就“信心底”

公司实际控制人左宗申先生认为公司股价已大幅低于合理估值,出于对未来增长的发展信心及保护投资者利益的诉求,增持公司股份100万股,成交均价9.98元/股。此前,公司第一期员工持股计划于2014年12月8日以9.99元/股完成购买,总成交金额3900万元。我们认为,此番大股东增持与前期公司高管及员工持股彰显公司全员对于公司未来发展前景的坚定看好,再次坚定了公司转型决心,9.98元/股搭股价底部。

2、特种机器人研发扩展动力版图,产业再度升级

依托在发动机领域的强劲优势和技术实力,公司与重庆大学签署机器人领域协议,双方在园林机器人、铲雪机器人、割草机器人等Fieldrobots领域开展合作研发、设计、规划。通过建立科研合作与交流平台,建立人才培养和人力资源共享平台,推进研发成果产业化。机械智能化是我国未来5-10年重点发展方向,公司无论是在无人机、动力系统还是农林机械上都为目前民企转型提供了榜样,我们认为公司此举具备产业基础,后续业务具备较大的可扩展性。

3、主业扎实,军用无人机业务推进有条不紊

传统主业方面,公司不断进行产品升级,陆续进入国内整车制造企业的零部件采购体系,开始向整车企业供应箱体、缸体等零部件产品,改善以摩托车零部件供应为主的盈利结构。

同时,公司亦是坚定的转型者,是国内唯一成功研发、配套TD0及系列航空发动机的制造企业,一方面,通过进口替代切入军工领域;另一方面,在打下动力系统基础之后,我们认为公司开始具备向整机迈进能力。公司参股神飞公司有助于实现同航天十一院、神飞公司的优势互补,依托航天十一院深厚的平台优势,利用自身优秀的机加工能力及机械制造经验,实现产品层“发动机 整机”、业务层“进口替代 国际扩张”的双转型模式。打通军用无人机产业链,占据航空动力龙头地位。

我们坚定看好宗申动力的转型之路,此次增持及前期员工持股计划均表现出公司上下对于公司转型的真心憧憬与积极态度。维持公司“强烈推荐-A”投资评级。