“贷款”刘晓春：金融支持科创可开发“科创贷”新产品

来源：中新经纬 2022-10-22 12:07:30

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中新经纬10月20日电题：金融支持科创可开发“科创贷”新产品

作者刘晓春上海新金融研究院副院长、浙商银行原行长

创新驱动需要政府和金融市场等全方位支持。为了将更多资源有效配置到科技创新领域，从中国金融体系现实出发，一方面要大力发展直接融资，建设多层次资本市场；另一方面更要研究间接融资模式的创新以更多支持科技创新。与此同时，政府部门制定和落实产业政策时，要注重引导和发挥市场的作用。

要发挥政府引导作用

所谓发挥政府作用，不是政府直接参与科技创新工作，而是指政府发挥自身功能，引导市场，激发企业家的冒险精神和创新精神，吸引市场将资源有效配置到科创项目上。

首先，要积极认识各种政府补贴的作用。因为投资与回报不能直接对应体现，补贴的有效性往往被人诟病。其缺点是，补贴的范围相对比较宽泛，一般是对一个产业领域进行补贴，比如新能源汽车等，具体的技术目的性不强，会产生许多看得见的失败案例，给人感觉造成了大量浪费；由于补贴制度设计的漏洞，容易有道德风险。然而，各种补贴给人感觉造成大量浪费的缺点本身，正是创业投资的特点。相对宽泛的补贴范围，有利于鼓励相关行业不同技术路径的技术竞争和市场竞争，最终产生有效的胜出者。新能源汽车如果没有前期补贴营造的“万马奔腾”态势，没有“泥沙俱下”各路技术路径的竞争，不会有今天的局面。

其次，要不断完善并不断创新补贴方式。以新能源汽车补贴为例，是直接补贴给生产企业还是补贴给购车者，效果是不同的。一般来说，在行业发展初期，可能补贴给生产企业更直接，更有效，可以最大可能地引导社会资源投资新能源汽车领域；当行业进入一定成熟度，则补贴购车者有利于拉动市场，通过市场的力量加速企业科技投入，提高技术性能和降低成本，达到优胜劣汰的效果。

最后，探索政府引导基金市场化运营的有效途径。政府引导基金还有一些有待解决的问题，比如行政化监管与考核导致项目投向单一，往往投向相对成熟的项目，一些地方的政府引导基金一定程度上成了传统招商引资的手段等。因此，可考虑将政府引导基金明确分成两类，一类是现有的以招商引资、支持相对成熟项目为主的引导基金，一类是专门投资科技初创企业的风险投资引导基金。第二类引导基金完全进行市场化操作与管理，一是减少层级，提高专业度；二是按创业投资的规律制定对基金团队的管理制度和考核办法；三是坚持市场化运作，不对子基金日常运作进行过多干预，不要求子基金按地方政府招商引资的要求投资指定项目或企业；四是协调发行人、政府监管部门等建立符合风险投资规律的监管体系，并按规律进行监管、审计等；五是建立多形式应用，除投资外，可以提供担保、债权融资等。

通过业务模式创新有效发挥信贷融资作用

就现有金融形式而言，直接融资方面，多层次资本市场建设中最重要的是创业投资。创业投资需要三个基本条件：有耐心的投资人、专业的管理人群体和成熟多样的退出渠道。其中，拓展退出渠道要花更大精力于股权交易市场和并购市场建设。

间接融资方面，当前有必要考虑通过业务模式创新，寻求有效发挥信贷融资的作用，支持科技自主创新事业的新路子。

信贷融资和各类股权融资的关键区别是：一是信贷融资的资金来源是客户存款，银行需要在保证支付客户利息的基础上确保客户存款资金不受损失，因此容不得投资的损失；二是银行贷款的收益是合同约定的利息，同时贷款的还本付息是一一对应的，因此不能分享企业创新成功高估值的回报，也无法以这样的高回报覆盖其他投资的损失。所以，信贷资金支持科技初创企业，就必须解决这个痛点，创新收益模式，以充分覆盖创新企业的高风险损失。

一是开发“科创贷”新产品。对科技初创企业首先需要有一套特定的认定标准和办法，包括规模、行业、所处阶段等，目的是促进技术产业化。在有认定标准的基础上银行可以给予初创企业一定金额的信贷额度。初创企业有极高的失败风险，因此，除了利息收益，应该允许银行收取一定的增值收益。这是创新的特殊信贷品种，银行需要有特别的制度安排。具体如下。

第一，关于增值收益，根据不同企业情况具体协商，可以有多种形式。如：相当于一定比例股权IPO价格的收益(上市)；某轮投资资金进入时，相当于一定比例股权的估值；一定时期(如五年、十年)营业收入一定比例的分成；多种类型组合收益等。

第二，监管机构根据商业银行申请，批准特定的商业银行办理这项业务。商业银行总行应内设专业机构专营此类贷款。这项业务不仅是模式创新，业务管理对商业银行而言是全新的挑战，面临非常大的风险，所以在一定时期内不宜全面铺开。可以考虑大型银行、部分规模较大的股份制银行和城商行开办这项业务。办理这项业务的商业银行也不能所有机构开办此业务，最初可以由监管机构限定开办此业务的分支机构数量。办理业务的分支机构须设立专营部门和团队经营此项业务。

第三，银行须制定对部门和业务的具体管理办法，对资产质量单独考核。对外信息发布时该项资产质量作为单独项目发布。贷款利息按一般利息收入入账。

如，增值收益主要作为此类贷款损失的准备，不进当年损益。可以列专门的暂收款科目，或一个新的专业科目。当此类贷款发生损失时，首先以此资金核销损失，此账户金额不足，再以一般损失准备金核销。当增值收益达到此类贷款总额相当比例时(如100%)，可考虑将增值收益的一定比例(如10%等)作为营业收入入账。也可参考仓库管理先进先出原则，当发生损失，按收益的时间顺序对损失进行核销；未用于核销损失的收益，递延5年后分10年作为营业收入入账。

再如，在贷后管理上，根据不同企业的情况，确定贷后管理方式，包括派驻董事、参与企业决策或经营管理等。这些内容都应纳入贷款合同范围。当增值收益按合同约定兑现完毕，该笔贷款的企业经营正常，而贷款尚未到期，经评估后可将贷款纳入一般贷款核算和管理。

第四，设定合理的“科创贷”经营规模。如果以极端情况考虑，这部分贷款即使百分之百损失，银行的风险也在可控范围，可以考虑在全行贷款总额的1%；如果再激进一些，可以考虑全行总资产的1%。

第五，各部门协同制定配套政策。需要相关部门共同探讨如何确定高科技企业，要防止银行员工走偏方向，利益输送；也要防止一些企业监管套利和恶意逃废债或不兑现承诺；更要防止地方政府借此机会对银行此项新业务的行政干预。对于增值收益，银行开辟这一收费项目是重大创新，需要各部门共同认定和协调。央行牵头，联合银保监会、证监会、发展改革委、财政部、物价局等部门就增值收益的收取、会计科目设置、记账规则、核算原则、损失核销等制定试行办法。

“科创贷”可走出一条信贷支持科技创新的新路子，在不违背信贷规律的同时，帮助初创科技企业解决初期发展资金不足的问题，又能解决这类业务高风险覆盖问题。同时，既解决了企业初创期的发展资金，又不摊薄创始人或创始团队的股权，这是企业创始团队非常欢迎的。

二是试点发展并购贷款与资本金贷款。目前，影响创业投资的一个重要制约因素是退出渠道单一，基本上只有IPO。大量的小型初创企业上市融资“道阻且长”，市场也没有这么大容纳量。因此有必要发展活跃的并购市场，并配套发展并购贷款业务。可以考虑选择个别稳健的银行通过沙盒监管进行试点，摸索经验、培养人才，逐步有序推广。

最近，国家安排专项额度给政策性银行为重大项目提供资本金贷款，这是一个重大的政策创新，当下对提升经济信心和市场预期有非常大的作用，对重大项目建设也有很大促进作用。

因重大建设项目的特殊性，所以该业务局限在“政策性”范围。是否也可以考虑在商业性领域为科技初创企业提供资本金贷款呢？笔者认为值得一试。这当然还是要利用沙盒监管机制。

首先，严格限定可办理资本金贷款的机构，比如大型银行的部分机构、个别股份制银行的部分机构等(原则上不应是县级机构)；其次，借款人除了缺少部分资本金外，其他作为企业的各项法律手续完备，且须有50%以上的真实自有资本金；再次，借款人须提供一定的增信措施，如保证担保、抵押和个人连带责任担保等；然后，政府科创引导基金为这类贷款提供担保；最后，允许银行就这类贷款收取超额利息，或在利息之外收取一定比例超额收益，这部分收益在一定时期内作为这类贷款的风险拨备，并免征增值税。(中新经纬APP)

责任编辑：王蕾

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