杭州滨江企业排名「滨江上市公司」

滨江集团于4月24日发布了2019年全年业绩报告。年报显示，报告期内，滨江集团实现营业收入249.55亿元，营业利润54.19亿元，实现归母净利润16.31亿元，分别较上年同期增长18.18%、 27.61%和34.03%，毛利率35.1%，盈利能力持续保持较高水平。

与时俱进、区域品牌领跑者：滨江集团是一家与时俱进的企业, 秉承“创造生活，建筑家”的专业理念，做行业品质引领者，区域品牌领跑者，形成了“团队、管理、品牌、金融、合作、服务”六大核心竞争优势。

杭州高端份额占比达25%，引领行业品质：2019年杭州销售额排名前十的房企中，滨江集团高端项目（销售均价超过3万元/㎡）数量最多，整体销售均价高达4.2万/㎡；滨江集团位列杭州销售均价前100名的12个住宅项目中，高端份额占比达25%。就如同奢侈品上面那些LOGO一样，“蓝宝石”泳池让人记忆深刻，逐渐成为滨江的豪宅标签，也让滨江集团不断夯实自身作为高端品牌领跑者的行业地位。

雁型模式稳扎稳打，渐次铺开：目前滨江集团的战略布局是“聚焦杭州、深耕浙江、辐射华东、开拓粤港澳大湾区，关注中西部重点城市”。

图：滨江集团雁型布局

1 市场份额

深耕浙江、聚焦杭州：从城市布局上看，滨江集团在建项目主要集中在杭州及浙江省其他城市，主要分布于杭州、台州、温州、上海、苏州、深圳等13个城市；房地产开发业务，2019年浙江区域销售贡献度为92%。

贡献前五城市拿地占比高达87.44%：2019年滨江集团拿地区域主要分布于杭州、义乌、台州等9个地区，贡献前五城市拿地规划建筑面积占比87.44%，贡献前五城市全部位于浙江省内。

图：2019年滨江集团拿地规划建筑面积和销售面积分布情况

逆周期拿地明显： 近三年，滨江集团权益地销比于2018年有所下降，但整体呈上升趋势，2019年的权益地销比从2018年的58.77%上升至92.2%，在行业整体拿地呈略降的趋势下，滨江集团逆周期拿地明显。

图：2017-2019滨江集团权益拿地金额与销售额对比

2 土地储备

拿地支出在2018年高增长的基础上、2019年保持平稳：滨江集团2019年拿地支出金额503.71亿元，同比小幅增长1.5%，在2018年同比大幅增长54.16%的基础下，2019年拿地支出保持平稳。

土储质量高：滨江集团土地储备主要分布于一二线城市，2019年新增土地储备规划建筑面积309.38万平方米，其中一二线城市拿地面积201.59万平方米，占比达65.16%，同比2018年增长6个百分点。

图：2018年、2019年滨江集团拿地城市分布对比

土储分布城市匹配度高：较2018年，滨江集团2019年拿地规划总建筑面积分布仍以杭州和温州区域为主，在这两个区域的拿地占比2018年为59.16%、2019为65.16%，拿地分布匹配度高。

表：2018年、2019年城市拿地变动情况

3 2020年销售额支撑力度

3.1 2019年权益拿地面积同比增长22.13%，权益销售额增长基础坚实：2019年权益拿地面积207.64万平方米，同比增长22.13%，占总拿地面积比例为75.05%， 比2018年上升28.25个百分点，为实现权益销售额的增长提供了有力保障。

图：2019年滨江集团权益拿地、权益销售额对比

3.2 2020年初库存货值2500亿元，可支撑2020年实现销售额1552.8亿元；2019年的拿地支出金额503.71亿元，可支撑2020年实现销售额1137.04亿元。

图：2020年滨江集团预测销售额支撑力度

测算过程如下：

➤ 2020年期初库存货值可支撑2020年实现销售额1552.8亿元：滨江集团2020年初库存货值2500亿元，保守采用2019年的期初库存货值/销售额的数值1.61，预计2020年可实现销售额1552.8亿元。

表：期初库存货值对销售额的支撑情况

➤ 2020年上一年度拿地金额可支撑2020年实现销售额1137.04亿元：滨江集团2020年上一年度拿地金额为503.71亿元，保守采用2019年的上一年度拿地金额/销售额的数值44.3%，预计2020年滨江集团将实现销售额1137.04亿元。

表：上一年度拿地金额对销售额的支撑情况

4 公司治理

团队精干高效、人均贡献值高：公司核心管理人员稳定、精干，叠加流程管理标准化以及高度集中的经营策略，滨江集团经营效率大幅高于行业企业。根据2019年年度报告，滨江集团职工人数1520人，人均销售额为7372万元，扣除酒店系统工作人员631 人，人均销售额1.26亿元，top20-40平均人均销售额约904万元，大幅领先同梯队企业。

1 规模、成长分析

销售规模进入千亿行列，发展进入新纪元：2019年度，公司实现全口径销售收入1120.6亿元，同比增长31.8%；销售规模800-1500亿元的企业平均同比增长21%，增速高于该类房企10个百分点；进入千亿规模行列，发展进入新纪元。

杭州市场权益销售金额位列第一：滨江集团2019年权益销售额422.8亿元，同比增长12.8%，其中杭州市场权益销售额170.3亿元，杭州市场排名第一。

预收账款快速增长、可结算资源充裕：滨江集团2019年预收账款556亿元，同比长120% ，营收覆盖率高达227%，可结算资源充裕，为未来业绩提供有力支撑。

2 盈利能力

滨江集团盈利能力明显增强：2019年年报显示，报告期内，公司实现营业收入249.55亿元，同比增长18.18%；归属母公司净利润16.31亿元，同比增长34.03%，高于营收增速主要原因为：一是来自联营企业的投资收益在母公司净利润中占比提高；二是少数股东损益占比较去年同期下降3个百分点；加权平均净资产收益率 10.22%，同比上升 1.96 个百分点。

图：滨江集团2018年、2019年盈利对比

强拓展下公司财务仍然稳健：随着规模的快速增长，公司净负债率自 2017 年底-4%提升至2018年底的98.06%，2019年88%，略有下降；而总融资成本却创历史新低，融资成本把控能力强，2018年总融资成本5.8%，2019年总融资成本同比下降0.2个百分点至5.6%。

图：滨江集团2017-2019年总融资成本、净负债率对比

现金流入中来自经营活动的资金流入占比持续上升：从现金流量表的角度来看，将经营活动现金流入与融资活动现金流进行对比。在2018 年、 2019 年公司融资活动现金流入变化不大的情况下，经营性活动提供的资金占比大幅提升，从 2018年的低点 41.42%提升至 2019年的83.53%。

图：滨江集团2017-2019经营性现金流入、筹资活动现金流入对比

滨江集团2019年销售金额突破千亿，达到1120亿元，发展进入新阶段；2019年末，土储可售货值2500亿元，聚焦一二线区域市场，土地储备质量高；营收覆盖率高达227%；融资能力强；此外叠加高效的运营能力，2020年千亿销售目标可期。

➤ 杭州房产调控限价，老产品升级换代；

➤ 杭州市场高度集中，企业受杭州市场波动影响大；

➤ 跨区域品牌知名度树立有待观察；

➤ 对外拓新进入城市产品的把控力度有待进一步观察。