由于基数低房地产行业的2021年盈利可能同比增长38%
来源： 2021-07-06 16:55:03
预计马来西亚房地产行业的盈利将在 2021 年从低基数同比恢复 38%，数字化努力缓冲了今年实施的各种封锁措施的影响。大华继显。
分析师 Chloe Tan 在一份报告中表示，当该国获得群体免疫和经济重新开放时，可能会在今年第四季度(21 年第四季度)出现短期复苏反弹。
她指出，由于销售画廊关闭和贷款处理放缓，预计 2021 年第二季度和第三季度的开发商收益将放缓。
“由于不确定性，房地产发布也停止了。在加强运动控制令(EMCO)之后，从 2021 年 7 月 3 日开始，[受影响] 雪兰莪和吉隆坡地区的所有建筑活动都被勒令暂停两周，这带来了双重打击。
“大多数开发商的建筑工地受到影响，这可能会推迟 2021 年的进度付款。随着封锁的延长和收紧，我们进一步将 2021 年的行业盈利预测下调了 7%。但是，我们预计 21 年第四季度可能出现强劲复苏经济逐步重新开放，正如 21 年第一季度所证明的那样，”谭认为。
该分析师认为，行业收入增长 9%、息税前利润 (EBIT) 利润率提高以及马星集团的手套收益将支持盈利复苏。与 2020 年的核心亏损相比，UEM Sunrise Bhd 预计核心利润为 6400 万令吉，这也有助于提高行业收益。
鉴于建筑工作的追赶，Tan 预计 2022 年行业收益将同比增长 49%。
“重要的是，资产货币化活动可能是今年房地产市场疲软的关键主题。这可能包括非战略性土地销售、非核心业务的股权销售等，”她认为。
她认为，开发商可以通过数字化努力更好地渡过难关，并指出自 2020 年年中以来，房地产公司一直在加速数字化转型，以在没有买家实际存在的情况下将端到端的房地产购买过程数字化。
她补充说，这将有助于加快房地产销售转化率，并在运营支出 (opex) 降低的情况下提高 2021 年的利润率，尤其是考虑到在线平台的广泛采用，营销和管理费用的成本节约。
她表示，尽管部分封锁，但抵押贷款批准率在 5 月份环比增长了两个百分点(环比)，达到 36.4%，高于一年前的 32.6%。
“值得注意的是，抵押贷款申请和批准价值仍接近历史峰值，同比反弹超过 200%。这继续受到被压抑的需求、低利率和正在进行的房屋所有权运动 (HOC) 的推动，我们相信当经济重新开放时，它会再次形成，”Tan 补充道。
Tan 维持对该行业的“市场权重”评级，并指出在短期内，当开发商报告销售和收益疲软时，她预计该行业将横盘整理。
“我们预计到 2021 年第 1 季度的需求将被压抑，因为：a)到 2021 年底的群体免疫;b) 经济重新开放;c) 低速率环境;d) HOC。该行业的交易价格低于其五年平均市净率(市净率)1SD(标准差)，而我们覆盖的股票的交易价格较其 RNAV(重估资产净值)折让 60%-70% )。
虽然低迷的估值应该公平地反映了长期结构性担忧，但考虑到市场流动性充裕以及经济重新开放可能会再次催化周期性行业的轮动，我们预计到 21 年第四季度的交易将出现上行。首选：双威(目标价 [TP]：2.25 令吉)和 SP Setia Bhd(目标价：1.30 令吉)，”她认为。
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