在房地产市场平流回升之后加拿大REITs是否即将起飞

在商品和金融服务业的推动下，多伦多证券交易所上周突破了 20,000 点，但另一个默默无闻的表现是房地产指数。

当然，上周的头条新闻指出，多伦多的房屋销售在 5 月份有所下降，但仍处于较高水平，与去年同期相比，加拿大最大城市的 MLS 房价指数上涨了 19%。这个故事在加拿大各地上演，大大小小的城市都报告了更高的销售额、更紧的库存和不断上涨的价格。

然而，房地产投资信托基金在 2020 年落后于更广泛的股票市场，下跌 13%，而标准普尔 TSX 综合指数上涨 6%，原因是人们对市中心和办公大楼的未来产生了怀疑，因为许多工人回到家中疫情期间。

但 REITs 似乎正在上演聪明的卷土重来。虽然主要的标准普尔综合指数上涨了 14.7%，但它落后于标准普尔 TSX 上限 REIT 分项指数，后者在 5 月底飙升了 16.3%。

年初至今(截至 5 月 28 日)，酒店房地产投资信托基金部门飙升 46%，老年人长期护理中心上涨 29%，而多元化(+25%)、零售(+21%)和办公室CIBC World Markets Inc. 的数据显示，(+17%) 细分市场的表现也优于更广泛的指数。而且可能还有更多的好处，因为预计工人将返回办公室并且市中心重新开放。

“虽然 2021 年的总回报基本上达到了我们全年回报前景的中点，但我们注意到，我们确实继续看到大部分(REIT)综合体的进一步上涨空间，”由 Dean 领导的 CIBC 分析师威尔金森上周在一份报告中说。

丰业银行分析师认为，房地产投资信托基金股票应受益于在大流行期间受到打击的租金价值的反弹。

“新的抵押贷款压力测试标准于(上)周二生效，这在一定程度上可能对租金需求产生轻微的间接净利好，”丰业银行分析师 Mario Saric、Romel Sabat 和 Viktor Fediv 在最近的一份报告中表示。

“有趣的是，在大流行期间，房价也大大超过了公寓 REIT 的单价(高出 25% 至 30%)。”

事实上，尽管利率仍然很低，但最近的房价上涨导致拥有成本和租金之间的差距达到了 68% 的历史最高水平。

即使利率小幅上涨，CIBC 相信加拿大 REITs 的定位有利，原因是现金流量略有增加、当前估值以及交付和价值创造的进展。

“虽然 REITs 在债券收益率急剧上升期间倾向于并且应该预期会被抛售(鉴于疫苗分发的乐观情绪，2021 年是一个例外)，但我们预计任何此类重大下行压力都可能为购买加拿大 REITs 提供有吸引力的机会，尤其是对投资者而言以收入为导向和长期关注，”威尔金森和其他 CIBC 分析师在他们的报告中说。

随着加拿大疫苗接种人数的增加，预计许多省份的住宅租金减免措施也将逐步取消。在安大略省和不列颠哥伦比亚省，住宅和商业物业的驱逐禁令将于 9 月结束，而租金冻结预计也将在今年年底解除，这进一步缓解了 REIT 股票的压力。

预计加拿大大学也将至少部分恢复面对面授课，这将看到一些国际学生的回归并推动对出租单位的需求。

渥太华还希望在未来三年内将移民人数增加到 400,000，这将成为主要的租赁需求驱动因素。

然而，由于监管环境的不确定性，房地产投资信托基金市场的收益可能仍然低迷。

投资者正在关注可能会在秋季举行的联邦选举——住房负担能力可能会成为一个主题。本月早些时候，总理贾斯汀·特鲁多在加拿大市政联合会的年度会议上表示，现在加拿大主要城市的许多人无法负担拥有房屋的成本，这表明自由党将其视为选举问题。

与此同时，明年安大略省和魁北克省的省级选举——以及它们可能引发的政策变化——可能会抑制 REIT 股票的任何飙升。

美元兑美元：作为美国 2022 财年预算提案的一部分，乔·拜登总统上周正式提出了他的税收计划，该计划将对富有的美国人和大公司征税。同一天，美国财政部发布了《绿皮书》，对预算中包含的税收建议进行了 114 页的详细解释。

Jamie Golombek写道，在个人税收方面，有一些值得注意的变化：提高美国最高联邦边际税率，并取消对最富有收入者的资本收益优惠税率。

国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃将参加虚拟的保险发展论坛峰会。作为为期两天的峰会第一天开幕式的一部分，她将发表讲话并参加圆桌对话。此次活动的主题是“在风险较高的世界中建立弹性：为气候弹性未来而采取的行动”。

加拿大 LGBT+ 商会在多伦多举办第八届年度 LGBT+ 全球商业峰会。

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加拿大统计局发现，该国 4.1% 的工作岗位(估计有 632,700 个职位)在 3 月份空缺，这是可提供数据的最近一个月。杰克埃德米斯顿和斯蒂芬妮休斯写道，这比大流行前水平高出大约 100 个基点。其他已经开放的国家也在经历同样的事情。根据 CIBC World Markets Inc. 副首席经济学家本杰明·塔尔 (Benjamin Tal) 最近的一份报告，美国 3 月份的职位空缺率创历史新高，为 5.3%。以色列的职位空缺率创历史新高，接近 5%。 4 月(在最近的武装冲突之前)，酒店和食品服务等部门的比率上升至 18%。

根据加拿大统计局 6 月 4 日的数据，在这么多人失业的情况下，还有这么多工作岗位空缺——加拿大 5 月份的失业率为 8.2%，另外还有 68,000 个工作岗位流失——通常没有多大意义。这个概念被经济学家称为贝弗里奇曲线，它描绘了失业和职位空缺之间的关系：高失业率应该与低职位空缺同时发生——至少在稳定、高效的经济中是这样。这就是该国劳动力市场失控的原因。

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