中南建设不追求高价格预期和高利润率而是更看重项目的周转和利润率的确定性

来源：新浪 2021-01-31 19:19:11

中国网地产讯 9日晚间，中南建设就深交所问询函作出相关回复。

深交所问询函指出，公司房地产开发业务毛利率为17.93%，较去年同期降低2.30个百分点。请结合同行业可比上市公司毛利率情况，说明公司地产业务毛利率所处的水平及差异原因，未来在提升主业毛利方面拟采取的举措。

中南建设回复称，公司起点低、净资产积累少，融资成本高，所以公司房地产业务不能像行业其他公司一样依赖提高杠杆，储备更多土地，更多获取土地升值的收益，而是选择坚持快速周转，提高运营效率，以更好的运营管理和回款管理，获得生产住宅产品的收益。

所以在开发项目选择上，公司也不追求高价格预期和高利润率，而是更看重项目的周转和利润率的确定性，希望以不高的利润率，但更好周转率和确定性，实现好的资产回报率。公司毛利率确实低于行业平均水平，但公司周转效率高于行业平均水平，净资产收益率高于行业平均水平。

2019年公司房地产业务结算毛利率17.93%，低于以证监会标准统计的A股上市地产公司毛利率算术平均水平35.75%，但公司总资产周转率27.30%，高于A股上市地产公司总资产周转率算术平均水平23.27%，而公司加权平均净资产收益率21.58%，高于A股上市地产公司净资产收益率平均水平13.28%。

公司2019年房地产业务结算毛利率下降，主要是因为公司2019年竣工结算项目中并表范围内公司的项目占比有所下降，而并表范围内结算项目中，在市场规模不大的区域投资的开发规模大的历史项目占比相对高，这些项目由于体量大、投资金额总量高，加上市场规模有限带来的开发销售周期长，投资资金随时间累积的成本高，因此利润率较低，从而拉低了总体的毛利率。

2016年之后随着公司房地产业务坚持快速周转策略，专业化水平进一步提高，新获项目的毛利率平均水平有所改善。未来随着公司历史投资项目在结算项目中的占比进一步降低，公司结算毛利率会逐步增加。

2019年末公司合并报表范围内已售未结算资源隐含的毛利率高于公司2019年合并报表范围内结算的项目。由于房地产行业从销售到收入确认的周期在2年以上，随着已售未结资源的结算，公司房地产业务结算毛利率就将有所提高。