当刺激资金涌入市场时 全球资金在哪里下注

全球各国政府为应对2019危机投入了逾8万亿美元，从华盛顿到惠灵顿的各国央行也投入了数千亿美元。这意味着投资者正在寻找从投资级债券到新兴市场股票等一系列投资机会。

西方资产管理公司(Western Asset Management Co.)和摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的投资组合经理表示，看一看各国央行自己在购买哪些资产，即使这些资产已经被很好地标示出来，仍然是有价值的。晨光投资(M&G Investments)说，在中国庞大的债券市场中，包括垃圾级公司债在内的一些领域尚未受益，随着政府不断推出刺激措施，这些领域仍有追赶更多高评级同行的空间。

随着当局采取更多措施遏制局势影响，以下是基金经理关注的一些关键领域和话题。

信贷

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的帕特里克•肖维茨(Patrik Schowitz)表示，投资级信贷得到了各国央行的有力支持，这是一个将风险资产加入投资组合的好方法。

“如果你考虑高收益,仍然有很多的疼痛,或新兴市场债务仍有大量的货币和潜在的国际收支问题,“那些不太吸引人的领域,Schowitz,资产管理公司全球投资策略师说,在彭博电视。“我们会远离风险较高的一端，但投资级信贷的安全一端实际上看起来是一笔相当不错的交易。”

不过，一些人确实在评级较低的领域看到了机会。这一地区需要应对不断上升的违约风险，因为借款人正艰难应对自大萧条(Great Depression)以来最严重的衰退。但这又一次归结于央行的支持，因为美联储(Federal Reserve) 4月份曾表示，将开始购买一些最近被降级为垃圾级的债券。

这引发了高收益债券的大量发行，4月份美国垃圾债券市场的发行量超过370亿美元，是三年来最繁忙的一个月。

Western Asset management除日本外亚洲投资管理主管Desmond Soon称，美联储的企业购买计划也为BBB类的亚洲信贷提供了信心和基本支撑，以及一些BBs和所谓的"堕落天使"。

“我们认为‘跟踪’美联储是有价值的，”他说。

中国垃圾债券

中国经济增长持续疲软，再次促使北京方面采取更多行动。对投资者来说，这是相对于美国的优势在美国，中国在重新开放经济方面走在了前面。

晨光投资(M&G Investments)驻新加坡的投资总监皮埃尔•沙特尔(Pierre Chartres)说，高评级债券最近的优异表现意味着上行潜力较小。他认为一些高收益债券更具吸引力。

他在彭博电视(Bloomberg TV)上表示:“我们一直在增持的是中国的高收益市场。”“当然，风险要大得多，尤其是一些房地产开发商，但其中一些确实能够获得在岸融资。来自该病毒的数据最近在中国令人鼓舞。”

不被青睐的新兴市场

发展中国家股票与成熟市场股票之间的估值差距达到2008年以来的最大水平，显示出投资者对这类资产的厌恶。富达国际(Fidelity International)全球首席投资官安德鲁•麦卡弗里(Andrew McCaffery)表示，他仍对新兴市场的股票和债券持谨慎态度。

他表示:“这些市场实施刺激、保持低利率和避免资本外逃的能力普遍较弱。”

这种极端的估值确实具有一定的吸引力，尤其是在中国，预计中国将出台更多有针对性的计划来支持需求，同时还将进一步下调利率。

Nordea Asset Management高级宏观策略师塞巴斯蒂安•加利(Sebastien Galy)表示:“中国做出的政策决定总体上非常有效，它们能够在很大程度上推动经济启动，这是西方经济体无法做到的。”“中国很可能会有更多的制造业流失到亚洲和墨西哥，但其服务业应该会继续发展，这是政府相当热衷的事情，因为它正稳步向附加值价值链上游攀升。”

通胀风险

危机期间来自政府和货币当局的刺激导致央行独立性下降。法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)多资产投资组合经理哈特(Colin Harte)说，如果这一趋势继续下去，通货膨胀可能会加剧，这一风险在市场中被低估了。

他说，如果世界回到"政府印制钞票并迅速花掉，而不是躺在银行资产负债表上"的局面，"这将推高通胀。"