周一机构一致最看好的10金股(附股)

来源：网络整理 2022-08-13 09:15:46

盛高置地（337, 买入）：外滩上的明珠

我们首次覆盖盛高置地，公司拥有428万平方米的土地储备，其中上海占19%。公司未来会采用”2+X”的经营策略，也加快经营步伐黄山盛高置地发展有限公司，公司希望增加未来的交付楼面面积及销售目标。公司由年初至今销售物业总额及销售面积分别达40亿元(人民币‧下同)及36.2万平方米，已达09年目标的80%。我们预期09-11年的盈利分别为3.5亿元、6.7亿元及11.8亿元。以SOTP的估值方法，我们预期10年底的每股资产净值为13.5港元。盛高置地的10年市盈率为6.2倍，股价较每股资产净值折让65.7%，估值吸引。目标价为6.87港元，比每股资产毛值折让40%，上升空间49%，首次评级为买入。

2010世博及上海迪斯尼有利上海市场气氛

我们首次覆盖盛高置地，公司拥有428万平方米的土地储备，其中上海占19%、无钖16%、昆明14%、太原12%、黄山27%、常熟5%、海口4%及苏州3%。公司于98年开始进入上海市场，占有先机，土地价格便宜，所以我们估计盛高置地在上海的住宅项目毛利率为28-80%。公司在上海除持有3个康桥项目，在外滩与香港大酒店(45)一同持有上海半岛酒店，现已开始运作，旁边的服务式公寓将在2010及2011年分批销售，估计售价可达每平方米20万元。我们相信盛高置地会受惠于世博及上海迪斯尼的兴建。

加快经营步伐

盛高置地未来会采用”2+X”的经营策略，将旗下项目分为3个类别。第一个是大型的住宅项目，针对中高档客户群；第二个是市中心的综合型项目黄山盛高置地发展有限公司，为市内的地标类项目；最后一个为消闲渡假项目，位于旅游渡假区的热点。此外，公司也加快经营步伐，公司希望交付楼面面积由2008年的11.5万平方米增至09年的23.2万平方米，并希望10及11年的交付楼面面积分别增至28.6万平方米及91.2万平方米，年复合增长率为99.3%；除了建楼速度加快外，公司也希望销售同样增速，公司希望09-11年的销售目标分别为46.5万平方米、69.3万平方米及83.6万平方米，年复合增长率为64.7%。

年初至今销售物业金额40亿元

因为物业市场气氛良好，尤其是上海市场，公司由年初至今销售物业总额及销售面积分别达40亿元及36.2万平方米，并将09年销售目标由原本的20-30亿元调高至50亿元，10及11年的销售目标分别为91亿元及115亿元。虽然上海半岛的服务式公寓在10及11年每年只销售约7500平方米，但售价较高，该项目的年销售额便达13.5亿元。

盈利快速增长及吸引估值

因为物业开发量加快，我们预期09-11年的盈利分别为3.5亿元、6.7亿元及11.8亿元。以SOTP的估值方法，我们预期10年底的每股资产净值为13.5港元。盛高置地的10年市盈率为6.2倍，股价较每股资产净值折让65.7%，估值吸引。目标价为6.87港元，比每股资产毛值折让40%，上升空间49%，首次评级为买入。