政策频出加速行业洗牌药企需向改革交“创新”成绩单

来源：证券日报 2021-09-04 08:39:37

8月31日晚间，国家医保局、国家卫生健康委等八部门联合印发《深化医疗服务价格改革试点方案》。进入9月份，多地相继公布第五批国家组织药品集中带量采购执行日程表。与此同时，随着医药行业改革的不断深入，集采政策逐步从化药口服制剂领域扩展到注射剂、胰岛素、高值耗材等领域。

医疗服务价格、集采等政策的密集发布及落地，加速了医药行业大洗牌，重塑行业发展格局。同时，这些变化也在上市公司市值以及财务指标上得到反映。

集采挤出药价虚高水分

集采之下，越来越多患者受益。“我从医院买的降压药总共才花了7块多钱，真是太便宜了。”刚从北京某三甲医院就医归来的刘女士向记者表示。据了解，刘女士购买的其中一款药品是瑞舒伐他汀钙片，属于带量采购品种。

8月30日，山东省政府新闻办召开新闻发布会，介绍《山东省医疗保障事业发展“十四五”规划》有关情况。山东省医保局副局长仇冰玉介绍，截至目前已先后落实了四批157个国家组织药品和冠脉支架集采结果，药品平均降价超过60%，冠脉支架平均由1.3万元降至700元左右。

与之对应的，是参与集采的企业面临的挑战在增加。恒瑞医药在半年报中表示，2020年11月份开始执行的第三批集采涉及的6个药品，报告期内销售收入环比下滑57%。华润三九也在半年报中表示，上半年营业收入为77.57亿元，抗感染业务受限抗、集采等政策影响下降明显。

是否纳入集采也成为影响上市药企市值变化的重要因素。今年以来截至9月2日，有32家A股医药生物板块上市公司市值缩水超百亿元，其中，恒瑞医药总市值缩水超3000亿元。

工银国际研究部医药行业分析员赵嘉楠在接受《证券日报》记者采访时表示：“我们认为，一方面相关政策的逐步落地确实给一些公司带来了短期的财务压力，但另一方面，我们也看到，集采有望加速国产替代进口的趋势，帮助在技术、成本和产品质量方面有优势的国产企业快速提升市场份额。”

“开展集中带量采购改革的初衷，就是把药价虚高的水分挤出去，促使药价回归合理水平，降低群众费用负担，使患者用得起药。”8月24日，国家组织药品集中采购试点联合采购办公室在答记者问时表示，长期以来主流医药企业销售费用占销售收入的比重近40%，明显高于其他消费品行业。

从销售费用的变化来看，数据显示，今年上半年，医药生物行业有108家上市公司的销售费用出现不同程度的下滑，其中12家药企的销售费用减少额度超亿元。

行业创新属性将进一步增强

政策进一步挤压不合理费用，一方面是让利患者，另一方面是让企业更多的投入创新、实现高质量市场供给。“政府在推动集采政策的同时，也大力鼓励创新药和医疗器械的研发，政策使行业科技属性进一步加强。”广州圆石投资医药首席李益峰对《证券日报》记者表示。

据报道，2021年上半年已有21个1类创新药获批上市，这一数字已经超过2020年全年的创新药审评通过数量，刷新了纪录。

同花顺数据显示，医药生物行业有294家上市公司上半年研发投入实现同比增长，其中83家公司的研发投入超亿元，恒瑞医药、复星医药、迈瑞医疗的研发投入超10亿元。

创新也让企业在行业变革中抓住红利。复星医药今年上半年实现净利润24.82亿元，同比增长44.77%，公司表示，创新产品上市带来的产品结构优化是主要的驱动因素。恒瑞医药公布的2021年半年报显示，创新药销售收入达52.07亿元，同比增长43.80%，占整体营收的39.15%，创新药对业绩的拉动进一步显现。

“传统药企一方面在不断加大研发投入，通过内部研发和外部合作引进，不断丰富自身研发管线，据我们统计，头部药企过往五年的研发费用复合增长近40%；另一方面，这些头部企业也越来越关注海外市场，通过建立自身海外营销团队以及和海外药企合作，加强海外市场的布局。”赵嘉楠表示。