为什么木材和胶合板价格如此之高—以及何时会下跌

美国木材和胶合板价格飙升。建材价格将在2022年回落，到2023年回到大流行前的水平。它们反映的是住房特定问题，而不是总体通货膨胀。(我认为一般的通货膨胀即将到来，但是木材并不是一个早期迹象。)

木材产品的价格波动通常比大多数商品波动更大，因为房屋建造的上升或下降速度比锯木厂的生产速度要快得多。木材产品还有其他更稳定的用途，例如非住宅建筑，板条箱和货盘，但新房屋的使用量最大，其次是房屋修理和改建，而这两种活动都是周期性的。

在北美，尤其是在南部森林中，木材非常丰富。现代工厂非常有效地将原木变成2x4s和胶合板。由于需求和供应的短期动态，木材和胶合板现在的价格如此之高。

在大流行的夏天，木材需求猛增。许多房主被困在家里，无法休假。他们手头上有时间和金钱，然后去了当地的建筑用品经销商那里，为建造甲板，游戏室，棚子甚至更多的房间提供材料。

然后在2020年秋天，房屋建筑商加快了建造进度。到12月，单户住房的开工(经季节性调整)达到2006年以来的最高水平。这项活动是由廉价抵押贷款推动的。

在大流行初期，所有利率都下降了。抵押贷款利率下降的速度较慢，但​​最终30年期固定利率抵押贷款下降了3%，创下了历史新低。

低抵押贷款率使更多的买家进入了单户房地产市场。远程工作使一些长期居住在公寓里的人得以购买房屋，但巨大的影响来自预期在几年后购买房屋的家庭。由于抵押贷款利率极低，购买计划将于2020年和2021年进行。

木材产品公司希望增加产能，但是新工厂的建设大约需要两年时间。大流行之前，随着生产从加拿大转移到南方，许多新的工厂正在建造中。(《金融邮报》报道说：“一场不大于一粒稻米的微小山松甲虫瘟疫，已经摧毁了不列颠哥伦比亚省15年的原木供应，树木足以建造900万户单户住宅，并且正在咀嚼艾伯塔省和太平洋西北地区的森林。”新的南部工厂的建设于2018年和2019年开始，导致工厂设备的交货期较长。因此，今天建造一座新工厂可能要花费两年以上的时间。

生产者正试图增加现有工厂的产量，但是对大多数工厂而言，劳动力是一个挑战。生产工人中发生的几次Covid-19暴发中断了生产。米尔斯也很难雇用新工人。蓝领职业已成为长期趋势，部分原因是教育工作者告诉高中生必须上大学。最重要的是，工厂通常位于人口流失的农村社区。最后，刺激性检查和失业保险金的发放削弱了一些人的就业兴趣。

除了直接的人工挑战之外，卡车司机对于生产至关重要，首先是将原木从森林搬到工厂，然后将成品运到配送中心和木材场。整个经济中卡车司机都供不应求。得克萨斯州的石化厂因暴风雨而关闭，导致胶水短缺，这也降低了胶合板的产量，但这是一个暂时性的问题。

这些限制意味着增加的供应量不会很快使价格下降。这也解释了为什么价格在过去一年中急剧上升。

随着需求下降，木材和胶合板价格将下降。在某个时候，大多数可以利用低抵押贷款利率的人已经买了房子。利率最终将上升。(我预计抵押贷款利率将在2021年下半年上升，并在2022年整个期间上升更快，但我的经济学家认为涨幅将更为微弱。)到2023年底，住房需求的强劲增长将结束。届时，木材和胶合板的销售将下降到更正常的水平。

一些木材产品主管认为最近的需求是恢复正常水平，而不是异常高的水平。从1960年到2010年，平均每年新建房屋150万套，但最近十年一直低于该基准。这种推论没有考虑人口增长，这是住房需求的最大驱动力。在较早的时期内，人口平均每年增长1.1%。但是，在过去十年中，我们的人口增长率仅为0.6%。在1960-2010年代，家庭数量每年增长130万。在过去十年中，平均仅增长了110万个家庭。由于移民人数很少，近年来人口增长进一步放缓。随着人口和家庭增长的降低，历史上150万的房屋开工是繁荣的一年，而不是平均水平。

木材和胶合板价格通常在春季上涨，到秋季末下跌约5%。今年的预期不是下降，而是趋于平稳。价格将再保持两三年的高位，然后回落至更正常的水平。下降速度的关键将是抵押贷款利率。同时，房屋建筑商会将成本转嫁给买家。自己动手做一个很好的借口来推迟新项目。还有什么更好的时间去度假?