债券收益率上升会导致股市和美联储崩溃吗

在接下来的几周中，预计会有很多文章引用民主党政治顾问詹姆斯·卡维尔(James Carville)的话说：“我以前以为如果轮回，我想回到总统，教皇或.400棒球击球手。但是现在我想回到债券市场。你可以吓到所有人。

债券陈词滥调

部署报价的目的是说明债券市场作为信号传递工具的力量，并在遥远的过去作为规范政府的一种机制。值得注意的是，诸如埃德·亚德尼(Ed Yardeni)这样的市场策略师曾提到“债券守卫者”，这是指债券市场通过惩罚政府为提高债券收益率而进行的鲁ck借款而抑制了政府的过度借贷(和通胀)。

债券市场的这种观点对于理解过去两周的债券市场崩溃至关重要。例如，一些长期债券，例如表现出色的奥地利2117发行，跌幅接近25%，此举将使这类证券的“规避风险”机构和零售持有者感到恐惧。澳大利亚和新西兰的债券收益率也都急剧上升。

此举很有趣，因为在过去十年的大部分时间里，中央银行已通过积极的证券购买计划设法压低了债券收益率。确实，最近有传言称美联储将控制“收益率曲线”。

债券收益率会达到2%吗?

债券收益率的上升过于混乱，以至于不能成为“守望者”的工作-而是预示着一种新的“制度”进入了金融市场，在此背景下，拜登总统的刺激计划可能即将通过，并且即将重新开放人民接种疫苗后，经济保持稳定，债券收益率保持较高水平，并定期推高。

在这种情况下，投资者需要观察几个指标，其中许多指标可以带来有趣的机会。

首先是市场通过债券和掉期市场或通过商品市场中的通胀对冲来定价通货膨胀的程度。整体通货膨胀率上升了，但至少在官方上已得到很好控制-这是中央银行的看法，在过去十年中，大多数银行家的利率和通货膨胀率预测都是错误的-在这方面，市场可能会迫使通货膨胀辩论，并继续购买对通货膨胀敏感的周期性资产-石油，木材和软商品是很好的例子。

观察信用点差

值得关注的第二个要素是信贷市场。在债券收益率上升期间，信用利差表现良好。但是，考虑到企业，散户投资者(保证金债务)和政府的债务水平都接近历史高位的背景，利率上升在某些阶段会引发信贷危机的担忧。

在这一点上，收益率的上涨将对股票造成致命打击。因此，尽管MOVE债券波动率指数推动了股票波动率指数Vix的走高，但下一阶段是观察信贷市场风险较高端的收益率。

如果发生这种情况，中央银行控制债券市场的说法可能会破灭。他们的第一反应，除了听起来对市场动荡“担忧”外，还增加了债券的购买，并可能谈论收益率控制(即对收益率设定有效的上限)。随着时间的流逝，这甚至可能会进一步加剧通货膨胀，至少在对通货膨胀敏感的资产中更是如此。

这也可能是过去十年来对中央银行正统性的第一次真正考验。这里要关注的领域是规模较小的发达经济体，例如新西兰，瑞士和澳大利亚，它们的债券市场表现良好，但增长回升可能会考验其央行对利率的控制。