Airbnb可以对抵押贷款市场造成多少损失

Airbnb Inc.正在筹集资金，使其通过当前局势。上周，这家家庭共享公司宣布了一笔来自银湖和第六街合伙人的10亿美元债务和股权交易，据报道，第二留置权证券的利率为11%至12%。事实证明，Airbnb才刚刚起步：本周，它获得了包括20个投资者在内的10亿美元银团贷款的承诺，这些投资者包括Silver Lake和更传统的资金管理公司，如BlackRock Inc.，Eaton Vance Corp.，Fidelity Investments据知情人士透露，这些资金可以帮助爱彼迎在不公开的情况下度过经济不景气，并可能为并购打开大门。

“不管风暴持续多久，我们在过去几周内采取的所有行动均确保Airbnb能够从当前局势的风暴中变得更加强大，” Airbnb首席执行官兼联合创始人Brian Chesky表示。周。3月30日，Airbnb宣布将认捐2.5亿美元，以帮助受取消预订影响的房东。“我们知道许多人现在正面临严重的困难，我们正在全天候为您提供帮助。我们2.5亿美元的支持将完全来自Airbnb，不向客人收取任何费用，我们希望您能接受它，这是对我们房东的承诺。”

这种支持显然使Airbnb社区分裂了。Curbed在3月31日的一篇文章中引用了经营AirHostsForum的那位女士的话说：“经验更丰富的房东觉得Airbnb对房东没有义务，”而较新的房东则认为该公司“需要采取某些措施来纠正这种情况。”

Airbnb是最杰出的公司，它正直地存在于旅游业和抵押市场的横截面中，这两个领域尤其是当前局势爆发和随之而来的经济停顿。毫无疑问，这家公司的大屠杀已经够糟糕了：《信息》报道说，Airbnb的收入预计将从2019年的48亿美元下降到今年的22亿美元。Airbnb的估值可能从2017年的310亿美元接近180亿美元。正在加大对Chesky削减成本的压力。

难以量化的问题是，Airbnb经济崩溃可能给16万亿美元的美国抵押贷款市场造成多大损失。

社交媒体上的轶事立即像野火一样传播。许多人以所谓的“超级房东”为中心，这些房东一直达到某些门槛，包括近乎完美的评分，大量预订和不经常取消预订，这些人已经抵押了几处房产的抵押贷款，并利用Airbnb的收入来支付这些款项。现在的想法是，由于现金流量很少甚至没有现金流，他们很快就会拖欠这些抵押贷款。如果数量足够多，那将会带来一个估算。

这是一个引人注目的叙述。毕竟，快速的在线搜索显示了诸如“如何通过AIRBNB赚钱(每月超过10,000美元!)”之类的文章，该文章来自千禧一代俄亥俄州立大学的毕业生，他住在洛杉矶，在哥伦布管理着9条房源。它包括一些建议，例如“通过利用债务能力，您将能够有效地投资比您本来可以更多的钱。”如果较新的房东热衷于要求Airbnb提供支持，则它们可能是使用率最高的。

用任何种类的硬数据备份这些轶事都是棘手的部分。我的彭博新闻社同事克里斯托弗·马洛尼(Christopher Maloney)建议，我应特别关注投资房地产贷款的趋势，与传统的自住住宅相比，这类房地产的利率较高且首付比例较高。从理论上讲，投资物业的激增至少可以部分表明市场上的一些投机活动。更具体地说，单户投资房地产贷款的任何增加都可以代表Airbnb的超级房东，而多户贷款则更严格地属于传统房东的范畴。

FHN Financial和CPRCDR汇编的数据则好坏参半。至少，它在投机猖ramp的想法上投下了冷水，这种想法可能会推翻整个房地产市场。

的确，这些年来，投资者财产的30年期抵押的未付本金余额有所增加。从2003年到2008年，这一数字翻了一番，而在2008年金融危机之后达到稳定水平，约为1500亿美元。然后在经济扩张期间回升，最近一次达到近2500亿美元，尽管它从未以与房地产泡沫时期相同的速度增长。

但是，过去四年来，投资者财产贷款在所有30年期抵押贷款中所占的百分比下降了，降至不到7%。从2011年到2014年，这一比例从5%攀升至几乎8%。这大致与通过Airbnb和新房客的住宿人数激增相吻合：2013年12月，TechCrunch的一篇文章宣称“这就是曲棍球增长的样子”，描述了公司的发展轨迹。这并不是一个完美的关联-在接下来的几年中，Airbnb肯定会保持增长，而投资者的房地产份额却停滞了-但这还不错。尽管如此，这种增长并未持续到扩张中的事实引起了人们对超薄超级主机普及率的怀疑。

再次，即使不是不可能，也很难找到精确的数据来确定抵押贷款目的，以列出该物业的短期租金。该数据尽管被归类为单户投资者财产，但包括两，三和四户住房。实际上，绝大多数的单户抵押是针对一个家庭的，但投资者的财产可能会向多个家庭倾斜。而且，当然，这并不是要最大程度地降低寄宿家庭的潜在财务压力，这些寄宿家庭指望通过租用房间或宾馆来支付主要住所的抵押贷款而获得的额外收入。

但是，即使我们假设成千上万个拥有数十个资产的超级主机的最坏情况突然无法支付这些抵押贷款，最终也不过是杯水车薪。消费者金融保护局(Consumer Financial Protection Bureau)的数据显示，2017年有超过400万笔抵押贷款来自购买一到四户家庭的住房，无论是自住还是自住。因此，Airbnb自己的软件包可能会成为弥补其房东损失收入的一种方法。

而且，如果像我的彭博舆论同事莱昂内尔·洛朗(Lionel Laurent)那样诚实，回拨Airbnb经济可能并不那么糟糕。需求的增长帮助加剧了全球大型城市的住房短缺，并加剧了这些大城市的房地产价格。这与将次级抵押贷款扩展到几乎任何居住在任何地方的美国人并创建与这些贷款相关的复杂衍生产品的情况截然不同。通常，那些获得投资性房地产贷款的人具有良好的信誉：JP摩根抵押贷款信托基金(JP Morgan Mortgage Trust)在今年初完成了一项完全由投资性房地产贷款支持的交易，平均FICO得分为761。

这是一个悬而未决的问题，Airbnb是否将成功从当前局势中反弹，或者这几个月的就地庇护将永远改变人们的行为。但是，没有太多迹象表明投资物业会迅速将抵押贷款市场推向深渊。以安全和可持续的方式再次开放经济，付款很可能会自行解决。