大胆思考当前局势并通过公共债务货币化

自1970年代高通胀时代结束以来，决策的圣杯一直是停止将公共债务变成无息货币。在像印度这样的新兴经济体中，这个想法进入较晚，这种教条威胁要阻碍对当前局势的强烈反应。

不愿放弃来之不易的胜利是可以理解的。用廉价的印刷货币来交换与大型反贫困计划有关的债务曾经是无法抗拒的。相信只有像奥德修斯这样的中央银行家才能避免被政客的警笛声所吸引，并引导国家实现价格稳定，这并非易事。

但是，随着海外资本和国际贸易变得比外国援助更为重要，对永久性低通胀的渴望就消失了。1997年，印度政府放弃了让中央银行购买任何数量的国库券的权力，将自身限制为暂时透支。为了融资，它必须进入债券市场。

2015年，该银行转向通货膨胀目标制，提高了人们希望卢比有一天在国际上使用和持有，从而使印度的资本成本大大降低。那是那时。现在，工人被困在没有工作或工资的情况下。企业正在倒闭，放贷人积累了不良信用，州政府的资金也已用完。在联邦和州赤字中，确保为至少13%的国内生产总值筹集资金至关重要。这是3420亿美元的缺口。

据《商业标准》周二报道，印度政府至少在9月之前不太可能依靠印度储备银行提供资金。然而，随着外国投资者逃离新兴市场，假装资金可能在债券市场中实现，这是一种幻想。印度储备银行行长C. Rangarajan签署了1997年的协议，以终止公共债务的后门货币化，他认为这是不可避免的。将其归还的正确方法是在前门。根据Cogencis的新闻报道，像RBI通过要求交易商代其购买主权债券来支持主权债券拍卖那样，隐形行动是毫无意义的sub俩。是时候该机构通过印刷新钱从政府公开购买钞票了。

大胆的构想不仅是一个宏伟的愿景，还需要细节，这是财政部和印度储备银行的中层管理人员需要填补的。首先，纳伦德拉·莫迪总理的政府应该出售每家私有化公司的股份-以及一些并非如此-例如由国家投资和基础设施基金有限公司(National Investment and Infrastructure Fund Ltd.)经营的专用工具，该工具在全球投资者中表现出了集资的影响力。SPV将通过发行主权债券来为此次购买提供资金。当市场情况改善时，它将出售其股份并赎回债券。

无论募集到什么，都应在以健康为中心的基础架构计划中进行部署。这将促进建设并创造就业机会。应当提供补贴贷款，但只能提供给那些薪水至少与2月份一样多的人，并在票据折扣平台上提供供应商的发票，这样供应商才能获得付款。正是工人和中小型企业受到大公司的重任，从而转移了痛苦的痛苦。在一些私人公司中，例如航空公司，政府将不得不注入股本。

现在是建立行动可信度的时候了，而不是通过观察机构的微妙之处。日本过多地发出美德信号是一个警告。在1980年代资产泡沫破裂后，货币当局陷入了非常规政策。然而，日本银行将自己约束在“钞票规则”上，誓言所拥有的政府债券数量不应超过流通货币时私营部门所能购买的数量。州长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)于2013年4月发布了火箭筒，以消除这种幻想，即日本央行将为公共债务提供临时避难所，而不是永远将其与货币互换。

印度中央银行还需要考虑降低利率，并向银行注入大量流动性。根据麦肯锡公司(McKinsey&Co.)的估计，今年的国内生产总值有望减少2%至3%。不排除进一步下跌的可能性。失业率估计接近23%。除了可能存在某些食品以外，没有通胀的风险，因此不必为将赤字货币化而烦恼。聪明就可以。