“融资”刘彪：证金下调转融资费率可视为“定向降息”？

来源：中新经纬 2022-10-26 11:07:32

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中新经纬10月21日电题：证金下调转融资费率可视为“定向降息”？

作者刘彪中国政法大学资本金融研究院研究员

10月20日，中国证券金融股份有限公司(以下简称“证金公司”)发布两则公告，一是启动市场化转融资业务试点，二是下调转融资费率40BP。

证金公司公告称此次转融资费率下调旨在满足证券公司低成本融资需求。如同央行可以通过再贷款、再贴现的方式补充商业银行的资金一样，证金公司可以将自有资金出借给券商，再由券商提供给客户，以供其买入上市证券，这就是转融资业务。从转融资的运作流程讲，转融资费率下调带来的成本下降，可以转移至投资人，确实可算作实质“利好”，市场也将其解读为针对A股的定向降息。

从原因来讲，转融资费率把同期央行金融机构贷款基准利率作为主要参考，由于2022年5月和8月央行已经进行了两次贷款基础利率下调，因此证金公司调整转融资费率是顺应央行货币政策变化而进行的经营性调整。

从效果来讲，我们统计，转融资业务自2012年推出至2022年十年间为市场累计提供资金约1.8万亿元，近期市场转融资余额维持在600亿元左右，占两市融资余额比重约4%，并不算高。下调40BP的转融资费率调整力度在历史上也不算大。

但是值得关注的是，本次调整后182天期转融资费率2.1%，低于22年上半年上市券商综合负债成本(平均3.3% /最高5.2%)，对过去一年里经营压力持续增加的券商来说可谓久旱逢甘霖，特别是对于流动性紧张或者资金成本较高的券商而言利好的程度更大。而过去每次转融资费率下调，对券商板块和整个A股市场来说，都确实有明显的带动作用。

综合看待这一消息，更多还是积极信号的释放。10月10日，受多重因素影响，A股三大指数集体遭受重挫，沪指失守3000点。在经济基本面依然承压的状态下，各方对资本市场都处于一种忐忑和观望的态度。

在此背景下，配合这一“定向降息”，上交所和深交所也联袂提升融资融券标的数量，将标的股票数量由现有的800支分别扩大到1000支和1200支，这些联合动作说明监管层在有意识地呵护股市。(中新经纬APP)

责任编辑：王蕾

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