回购+增持杯水车薪？长春高新4个交易日市值蒸发超300亿

来源：界面新闻 2022-01-25 10:39:26

集采对长春高新（000661.SZ）的影响还在继续。继连续三个跌停后，1月24日长春高新跌停板被打开，但仍大跌7.12%。

长春高新核心产品重组人生长激素在国内占据“霸主”，市占率高达76%。集采过后，重点产品较市场价降幅最高约70%。

从千亿大白马到连续跌停，长春高新用了回购+增持“组合拳”，但与出逃的资金相比可谓杯水车薪。

此外，明星基金经理葛兰“踩雷”长春高新。截至去年11月23日，葛兰管理的中欧医疗健康混合再次加仓长春高新，持有551万股。

　核心产品被列入集采名单

1月19日，广东省药品交易中心发布《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》。根据该文件附表1、2、3相关文件，长春高新子公司长春金赛药业有限责任公司（以下简称“金赛药业”）注射用重组人生长激素、重组人生长激素注射液纳入了联盟地区集中带量采购范围。

想知道集采对长春高新影响如何，就需关注该产品占公司营收比例。界面新闻记者于工作时间多次致电长春高新董秘办，均无人应答。

在长春高新的架构体系中，金赛药业是最核心部分。2020年年报显示，金赛药业实现净利润27.60亿元，为长春高新贡献了90.58%的净利润。2021年前三季度，金赛药业实现净利润30.42亿元，占长春高新净利润的92.51%。

天眼查显示，金赛药业是国内规模最大的基因工程制药企业和亚洲最大的重组人生长激素生产企业。其主导产品—金磊?赛增?是中国基因重组人生长激素的第一品牌。国家统计局数据显示，2005年以来，公司销售额已连续两年在全国所有基因工程制药企业中排名第一。

金赛药业的重组人生长激素在国内处于几乎垄断的地位。天风证券2021年12月研报显示，2021年前三季度，金赛药业的生长激素样本医院销售占比达到75.82%，领先于排名第二的安科生物（15%）且优势明显。

中泰证券1月21日研报认为，生长激素水针最高有效申报价降幅超预期，集采短期影响可控。金赛药业集采规模为1.17亿元（按照挂网价格进行计算），占收入体量很小（2020年金赛药业收入为58亿元），对公司短期业绩几乎没有任何影响。

至于长期影响，中泰证券研报认为仍待观察。虽然此次公立医疗机构参与集采的金额占公司收入体量很小，但是考虑到水针最高有效申报价相比挂网价格70%左右的降幅，以及院内院外价格联动、联盟采购向全国扩围的可能性，仍需持续关注生长激素的相关企业的参与策略和应对方式。

长春高新也称，目前此次药品集中带量采购尚未正式开始招投标程序，对于公司业绩的具体影响还将取决于金赛药业实际参与投标情况、中选结果和中选价格等，本次集采对公司的影响和影响程度尚未确定。

值得一提的是，生长激素临床需求尚未满足，市场空间广阔。生长激素主要用于医治儿童生长激素缺乏症（下称PGHD）。根据Frost&Sullivan的市场研究报告，目前预计只有5.7%的中国PGHD患者接受生长激素注射治疗，临床需求很大程度上尚未得到满足。预计中国PGHD市场2018年至2030年的复合年增长率为19.8%。

股价不到2021年高点的1/3

2021年A股“吃药喝酒”的行情风靡一时，长春高新股价也创下历史新高。

2021年5月，长春高新股价最高触及522.16元/股，市值突破2100亿元，是为数不多的千亿医药大白马。

彼时多位众多明星基金经理看好长春高新。葛兰管理的中欧医疗健康混合型基金、刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合型基金都曾出现在长春高新的十大股东里。

随后市场热点由“茅指数”转向“宁组合”，长春高新股价也震荡下行，最新股价仅为2021年高点的1/3。

长春高新也采取了多种方式来提振市场信心。

首先是回购。2021年12月3日至2022年1月21日，长春高新累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份247.32万股，占公司总股本的0.61%，回购金额6亿元。

以上述数据测算，长春高新该次回购股份平均价格为242.60元/股。结合股价信息可以推测，公司在传出集采消息后突击进行大额回购。

其次董监高下场增持。1月21日，包括董事长、总经理、副总经理、董秘在内的9位董监高合计增持84700股，增持金额约1561万元。

值得一提的是，上述董监高增持价格为184.36元/股，为1月21日的一字跌停的价格。在下一个交易日（1月24日）公司股价大跌7.12%，增持即被套。

1月24日，长春高新职工代表监事李姝增持4000股，耗费约68.78万元。

此外，股价接连大跌引发了市场对长春高新控股股东质押股票被强制平仓的担忧。