加拿大央行更新授权对通胀与住房意味着什么
来源： 2021-12-14 10:19:34
几位经济学家表示，加拿大央行新授权的措辞已经改变，但其实质内容基本保持不变。
加拿大人可以预期该国央行将继续以低、稳定和可预测的通胀为目标。当谈到低利率对房地产市场的影响时，政府——而不是货币政策——来处理失控的房价。
在周一的联合新闻发布会上，财政部长克里斯蒂亚·弗里兰 (Chrystia Freeland) 和加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆 (Tiff Maccklem) 宣布了新五年授权的细节，该指南将指导央行在 2026 年底之前的货币政策决定。而央行加拿大独立做出货币政策决定，联邦政府每五年在银行运营的整体框架中拥有发言权。
根据新的授权，加拿大央行的“主要目标”将继续追求 2% 的通胀目标，就像它自 1991 年以来所做的那样。
新框架还指示央行在权衡其政策选择时将新的重点放在劳动力市场上。但据环球新闻采访的经济学家称，新的转折在实践中不会有太大变化。
这是因为新的授权没有像美联储那样将充分就业作为加拿大央行的第二个目标。经济学家将充分就业定义为理想的劳动力市场，每个想工作的人都可以在其中找到工作。
CIBC 首席经济学家艾弗里·申菲尔德 (Avery Shenfeld) 表示：“这实际上是将加拿大银行的现有授权重新包装在一个新的糖果包装纸中。”
根据支持该决定的文件，加拿大央行对房价受借贷成本影响的房地产市场的态度也将保持不变。
经济学家表示，加拿大已经以充分就业为目标
申菲尔德补充说，旨在实现充分就业已经是央行决策方法的“固有”。
麦吉尔大学马克斯贝尔公共政策学院院长克里斯·拉根 (Chris Ragan) 表示，新的授权并没有定义什么是充分就业。
拉根与其他在推特上评论新任务的经济学家一起，对不正式将充分就业作为央行的第二个目标的决定表示宽慰。
“像我这样认为央行不应该有双重职责的人认为，央行已经关心就业和失业、产出缺口和实际 GDP 增长等问题，”他说。
“但(加拿大央行)唯一能真正持续影响的是通胀，”他补充道。“所以将目标设定为通胀。”
为了管理通货膨胀，加拿大银行会调整其引领趋势的利率，这会影响经济中的总体利率水平。当利率上升时，个人和企业借贷变得更加昂贵，这通常会冷却经济活动并减缓通货膨胀。另一方面，降低利率往往会刺激经济活动并对通胀施加上行压力。
文件显示，在某些情况下，央行可能不得不“比平时更长时间地将关键利率维持在低水平”。
但加拿大央行的通胀目标方式——在 1% 和 3% 之间的 2%——已经明确灵活，申菲尔德指出。
“他们并没有试图将一天中每分钟的通胀率控制在 2%，而是让经济达到充分就业的状态，在那里我们平均可以有 2% 的通胀率，”他补充道。
授权更新文件还提到加拿大央行“系统地”向加拿大人报告劳动力市场如何影响其货币政策决策。
拉根说，这可能意味着加拿大央行行长将不得不花更多时间讨论就业、失业率和空置率等变量在国会山上露面时如何影响其想法。
“我认为这实际上是一件好事，”他说。“银行越能向加拿大人民传达......其政策行动的基本逻辑(越好)。”
住宅市场呢?
如果新任务背后的头脑风暴导致了对就业市场的新重视，那么它并没有包括对住房市场的新思考。
加拿大房地产协会 (CREA) 的数据显示，在大流行期间，加拿大的房价升值创下历史新高，与 2020 年同月相比，10 月份全国平均房价上涨了 18%。
持续的低利率使抵押贷款变得便宜，从而推高了家庭债务水平，从而助长了房地产市场的火爆。
“长时间的低利率可能会导致金融脆弱性的积累，”支持加拿大央行新任务的 74 页报告写道。
该文件显示，加拿大家庭债务的价值现在超过了该国的 GDP，其相对规模自 1990 年以来翻了一番。
该文件称，尽管如此，政府政策比货币政策“更适合”解决这些脆弱性问题。
拉根说：“长期利率非常低会带来一些问题，房价上涨就是其中之一。”“但这些低利率也带来了好处，这将支持这种需求。”
“我们还没有想出如何解决不断上涨的房价，”他补充道，“但我会第一个认为这样做并不是真正的货币政策问题。”
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