混改重组风起云涌 国资证券化提速

随着国企改革三年行动进入下半场，央企整合调整稳步推进，多地国资证券化逐步提速。机构数据显示，今年以来，全国有40多家央企和地方国企积极推动上市融资，同比增长近八成。业内人士认为，随着混改深入，央企和地方国企“分层分类”推进优质下属企业上市，有利于激活企业发展内生动力。未来一段时间，将有更多国企积极迈向资本市场舞台。其中，战略新兴产业资产证券化将明显快于传统行业。

上市形成小高潮

继中国电信A股上市后，中国移动也将回归A股。而今年6月，铁建重工于上交所科创板鸣锣上市，标志着A股首单央企分拆子公司上市成功。此外，中金珠宝、东航物流等央企子公司成功实现混改上市。知本咨询提供的数据显示，今年以来，有近20家央企及其下属企业积极推进上市融资，同比增加375%。

今年6月国资委召开的全国国有产权管理工作会议强调，要积极培育和推动更多符合条件的企业在科创板上市，用好资本市场助力科技创新，打造科技创新的“国家队”；继续推动更多优质资产进入上市公司，促进重点行业和重点企业以上市公司为平台开展专业化整合，持续优化上市资产运营质量和产业布局，不断提升上市公司价值创造能力。

“预计未来一段时间，将会有更多国企积极迈向资本市场舞台。”中国企业联合会研究部研究员刘兴国认为，三年行动方案明确提出要大力推动国有企业改制上市，国资国企改革可以为资本市场培育更多优质的国企上市公司，而国企也可以借助资本市场进一步深化改革。

加快推进国资证券化

从地方来看，湖北、山西等多地明确了国企上市新目标。

近日，湖北省国资委印发的《关于推进提高国有控股上市公司质量有关工作的通知》明确提出了“支持优质企业上市、拓宽上市公司融资渠道、加强上市公司资本运作、培育上市后备资源、引导上市公司发挥产业引领作用、规范公司治理、提升信息披露质量、加强风险管理”八项重点任务。湖北省已遴选23户企业组建了省出资企业上市后备资源库，其中湖北省鄂旅投旅游发展股份有限公司已向证监会提交上市申请，年内有望实现上市；湖北银行股份有限公司正全力以赴推进上市申报。

山西省政府近期召开省属国企加速证券化工作会议，山西省副省长王一新要求，用好上市公司平台，实现优质资产、规范上市。据悉，山西在省属国企上市后备库中精选了42家公司，作为重点培育对象，加快推动进入资本市场。

此外，作为国资国企综改试验区域，青岛市提出，推动市属企业整体上市或核心业务资产上市；到2022年，资产证券化率超过60%。西安市提出，力争区域内每年新增两户国有控股上市公司；到2022年，力争3户国有控股上市公司市值过千亿，5户市值过500亿。杭州市提出，到2022年，新增10家左右国有控股上市公司。沈阳市提出，推动辽宁能源控股集团新能源板块资产证券化，支持具备条件的企业推进上市。

深化市场化改革

国企改革提速点燃了资本市场上市新风潮，也有利于国企通过资本市场进一步深化市场化改革，完善公司治理。

知本咨询提供的数据显示，今年以来，全国有40多家央企和地方国企积极推动上市融资，同比增加79.17%，比2020年全年数据高出10.26%。已完成首次上市融资的国企比2020年同期多50%，正积极推进上市的比2020年同期多108.33%。从行业来看，积极推动企业上市融资的企业大多分布在制造业、科技推广和应用服务业、能源以及金融等领域。

刘兴国表示，国企上市可以加快完成资本布局结构优化调整，优化资源配置，盘活存量国有资产，提升国有企业整体资产质量；同时，可倒逼国企加快完善公司治理，如加快董事会授权改革、职业经理人与市场化聘任改革，并促进混合所有制改革、激励机制改革等市场化改革落地。他认为，商业类国企资产证券化程度将快于公益类国有企业，东部沿海地区国企资产证券化将快于中西部地区国有企业，战略新兴产业的资产证券化将明显快于传统行业。

知本咨询国企改革数据研究资深专家王娜指出，国企混改步入提速升级新阶段，将会有更多的国企通过分拆上市、主体上市等方式，“分层分类”推进优质下属企业上市，在实现国有企业改革目的的同时，进一步促进国有经济发展及其战略性结构调整。