新华联 债务重组「华联控股重组」

无力偿还3000万欠款，新华联控股有限公司（以下简称新华联控股）被债权人向法院申请破产重组。

近日，新华联文旅（000620 .SZ）公告，湖南富兴集团有限公司（以下简称“湖南富兴”）以公司控股股东新华联控股不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力为由，以债权人身份向北京市一中院申请对其进行破产重整。

目前，北京市一中院已将湖南富兴提交的申请书及相关证据材料送达新华联控股，后续将依法审查裁定是否受理。

湖南富兴与新华联控股借贷纠纷案，于2021年1月22日在湖南省长沙市开福区人民法院立案。根据该案民事裁定书，双方于2019年12月签订了《借款合同》，约定原告提供借款本五年级30000000元，借款半年，借款期限内利息为年利息8%，逾期归还则按照日万分之六标准承担违约赔偿责任。截至目前，新华联控股未偿还湖南富兴本息。

向湖南富兴借款之时，新华联控股就已面临债务危机。

新华联控股拥有全资、控股、参股企业70余家，其中拥有上市公司4家，主营业务包括氟化工、石油贸易、文旅地产和有色金属等。公司控股股东为长石投资有限公司，实际控制人为傅军。傅军通过持有新华联控股股权和持有长石投资股权，直接和间接拥有共计 96.23%股权。

这家公司资产庞杂，但一笔3亿欠款就引发债务危机的多米诺骨牌效应。2019年12月，新华联控股集团财务有限公司未偿还湖南出版投资控股集团3亿元本金及利息，后者向前者及担保公司新华联控股提起诉讼。同月，新华联控股所持四川宏达股份有限公司的部分股份因诉讼案件被冻结。

受此影响，2020年1月，中国民生信托有限公司对新华联控股尚未到期的26.8亿元信托贷款申请强制执行。双方虽达成和解，但新华联控股债务危机并未就此解除。

2020年开始，新华联控股持有的多家上市公司股权，包括新华联、长沙银行、赛轮轮胎、北京银行等，陆续进入被质押和冻结的状态，涉及总市值超百亿。

2020年3月6日，新华联控股首次发生实质性违约，未足额兑付“15 新华联控 MTN001”本息。

随着债务集中偿付压力加剧，新华联控股存续债券也陆续发生违约，违约规模合计26.26 亿元。

中诚信国际研究院助理总监卢菱歌认为，新华联控股无力按期偿还债券，由多方面原因叠加所致。

“近年来公司有息债务规模持续增长，且短期债务占比逐渐提高，债务期限结构不合理；其次，公司不断加杠杆来进行业务的拓展和扩张，但利润规模有限，特别是在疫情的冲击下，公司主营业务板块盈利能力显著减弱，自身造血能力不足；此外，作为民营企业，近年来公司对外融资难度加大、外部筹资情况逐渐弱化。”

中诚信国际研究院从债务规模举例称，违约前新华联控股有息债务规模保持增长，2017-2019年债务规模分别为467.23亿元、476.94亿元和601.17亿元，2019年债务规模同比增长26.04%，公司债务规模逐渐升至较高水平且债务扩张速度有所加快。

同时新华联控股财务杠杆也不断抬升，2019年资产负债率为76.40%，处于行业较高水平；总资本化比率升至66.83%，较2017年大幅上升10个百分点，债务负担逐渐加重。

另外，新华联控股债务期限结构也不够合理。违约前几年，公司短期有息债务占比逐渐上升。 2019年末短期有息债务为326.58亿元，较2017年大幅增长162.46亿元；同时短期债务占所有债务的比重升至54.32%，较2017年增加19.19%，债务期限结构趋于恶化。

债务违约后，新华联控股持有的多笔股权陆续被拍卖。除了长沙银行、北京银行等，最近的一次股份拍卖是今年8月4日，北京三元食品股份有限公司以约7000万在淘宝网司法拍卖网络平台上，拍得新华联控股持有的湖南太子奶集团生物科技有限责任公司40%股权。

为化解债务风险，2021年新华联在北京市银保监局的指导下成立了债权人委员会，并召开了债权人会议。

最新的进展是，今年7月8日，中国华融相关单位与新华联集团在华融总部大厦签订纾困重组框架协议，具体重组框架协议暂未披露。