大宗销售拖累业绩不佳 书香门地欲上市募资补血

记者 | 郑小琳

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1月14日，界面新闻获悉，书香门地完成财务资料更新后向上交所递交了招股书申报稿，这家公司曾于2021年7月1日向上交所首次递表。

资料显示，书香门地由卜立新、卜洪伟两兄弟于2010年创立，是一家主要从事地板业务的企业，目前公司旗下有“书香门地”“Arte Mundi”等主要品牌，产品包括实木复合地板、强化复合地板。

本次上市书香门地拟募资6.15亿元，用于年产600万平米实木复合地板建设项目、智能化车间建设项目、信息化系统升级改造项目等。

经营业绩方面，书香门地2021年业绩出现下滑。2018年-2020年及2021年1-6月，书香门地营收分别为7.08亿元、7.67亿元、10.28亿元、5.17亿元；扣非后归母净利润分别为3055万元、4882万元、7702万元、1672万元。

可以看出，书香门地过去三年整体营收、净利润均呈上升态势，但在2021年上半年，公司净利却出现较大下滑。

书香门地盈利的大幅下滑与大宗业务有关。在2020年，书香门地曾因工程类大宗销售收入占比增加，业绩实现大幅增长，而2021年以来，自下游个别地产客户出现债务压力后，书香门地业绩出现下降。

根据招股书，书香门地的销售模式主要有经销、大宗销售两种，其中，大宗销售是书香门地主要收入渠道，为公司贡献约七成收入。

此外，书香门地向下游地产客户销售的产品主要为实木复合地板、强化复合地板及辅料。截至2021年6月底，书香门地前五大客户分别为中海地产、恒大地产、旭辉地产、招商地产、金地地产。

前五大客户销售金额依次分别约1.1亿元、0.87亿元、3138万元、2936万元、1450万元，占营收比重分别为21%、17%、6%、5.7%、2.8%。

针对业绩浮动，书香门地在招股书表示：“如果未来公司所面临的市场环境发生变化，包括但不限于主要地产客户资金流动性问题，导致应收款项出现重大回款和减值等种种风险，公司业绩将受到一定影响，甚至大幅下滑。”

需要指出的是，受下游大宗业务拖累，书香门地财务状况并不乐观。

首先，大宗销售让书香门地背负了不少的债务。据了解，由于书香门地大宗销售客户主要是地产企业，公司在前期经营需要提前垫资，由此导致公司流动负债较高。

财报显示，2018年-2020年及2021年1-6月，书香门第的资产负债率分别为 76%、 69%、 74%、77%，远高于同行均值。

不仅如此，书香门地经营活动产生的现金流净额也变为负数。2018年-2020年及2021年1-6月，书香门地经营活动产生的现金流量净额分别为 1.09亿元、4255万元、4019.5万和-1.05亿元。

经营现金流净额由正转负，主要因为大宗业务中较高的应收、应付账款占用了营运资金。招股书显示，2018 年-2020年，书香门地应收款项金额不断攀升，其中应收票据、应收账款及合同资产账面价值合计金额分别为 1.97亿元、2.62亿元和5.13亿元，占各期末总资产的比例分别为 26.18%、33.25%和 41.27%。

进入2021年，书香门地应收款项数额仍在增加。截至2021年6月底，公司应收票据、应收账款及合同资产账面价值合计约5.86亿元，占期末总资产的比例为39.54%。

书香门地的应收款项主要来自地产客户，其中，对于部分出现资金危机的客户，书香门地在去年上半年与其签订了“以房抵债”协议，金额合计约5029.71万元。

截至2021年6月底，书香门地流动比率、速动比率较2020年出现下降至0.96倍及0.69倍。同期内，公司货币资金仅1.85亿元，短期借款却4.54亿元，账面现金难覆短债，说明公司存在一定偿债压力。

根据招股书披露，作为非上市公司，书香门地主要通过银行短期借款及经营性负债等来满足资金需求，整体融资渠道单一。

因此，就融资渠道方面，书香门地也在招股书中提到，希望借助上市来拓宽融资渠道，进一步提升企业核心竞争力。不过，伴随家居企业扎堆上市，监管IPO审核日渐规范，背负较高债务的书香门地想要成功上市并不容易。