供给受限需求释放 稀土产业有望步入中长期景气周期

受供给受限、需求释放等因素影响，稀土主流品种特别是轻稀土主流品种价格近期出现明显上涨趋势。业内人士认为，新能源汽车渗透率快速提升，对稀土需求端拉动已不可忽视，稀土需求有望步入中长期景气周期。短中期而言，随着新能效标准执行，国内家电变频空调占比/钕铁硼渗透率持续提升，2021年-2022年空调用磁材年化增速有望超60%，稀土永磁供需结构性大拐点来临，高端磁材需求放量，稀土产业链利润空间打开。

多因素助力反弹

本轮涨价轻稀土先行。上海有色网数据显示，7月5日，轻稀土主流品种中，镨钕氧化物上涨12000元/吨，均价报497500元/吨；镨钕金属上涨6000元/吨，均价报609000元/吨。

业内人士告诉中国证券报记者，近期稀土价格上涨的原因主要是前期大幅下跌后迎来反弹。但也有分析人士认为，上涨的本质是供需关系推动，四川、江西近期出现停产减产，而下游需求端仍然强劲，推动稀土价格出现反弹。

供应端，镨钕氧化物产量已连续3周出现下降。百川盈孚报告称，6月25日至7月1日，预计镨钕氧化物产量为1420吨，较上周下降0.49%，已连续3周出现下降。分离厂出货价格坚挺，稳中上涨，实际成交增加；四川地区部分企业生产受到影响，对商家心态有所支撑，镨钕价格坚挺上涨。

百川盈孚调研称，6月25日至7月1日，四川地区生产受到小幅影响，产量下降，氧化镨钕企业库存下降，市场整体稳中偏强调整。而同期，镨钕的进口价格也出现上调，矿价坚挺。

在涨价背景下，行业利润可观。百川盈孚调研称，氧化镨钕实际成交价格上调，生产企业利润水平提高，行业平均毛利达到3.3万元/吨左右。

企业积极布局

虽然稀土价格经历前期的上涨后有所回调，但利润仍然相对可观，行业内公司业绩不俗，企业投扩建积极性高。

盛和资源预计，上半年公司净利润同比会有较大幅度增长，这得益于主要稀土产品价格上涨。目前，公司尚未披露二季度数据，但公司一季报数据显示，一季度公司生产稀土氧化物3340.67吨，销售3303.12吨。

金力永磁披露，一季度公司在手订单充足，产能利用充分，公司在新能源汽车及汽车零部件领域的营业收入为1.26亿元，同比增长66.78%；在节能变频空调领域的营业收入为3.57亿元，同比增长206.68%；在风力发电领域的营业收入为1.93亿元，同比增长13.23%；在3C智能电子、机器人及智能制造、节能电梯等领域的营业收入均有大幅增长。

作为新能源汽车、节能变频空调及风力发电领域全球领先的磁钢供应商，金力永磁制定的2021年至2025年发展规划提出，在2022年具备23000吨高性能稀土永磁材料产能的基础上，逐步配置资源和能力，建设好赣州、包头、宁波生产基地；规划到2025年建成40000吨高性能稀土永磁材料产能。

龙磁科技披露，公司拟投资9000万元在六安市金寨县建设年产6000吨高性能软磁铁氧体生产线。龙磁科技认为，软磁铁氧体材料在5G通信、大功率UPS服务器工业电源、新能源领域（光伏，风能逆变等）、特变电网、汽车电子（含新能源汽车充电桩）、医疗、高端消费类电子、高端家电、绿色照明LED（含车灯）、传统PC电源等领域都具有广泛应用。

6月17日，金田铜业发布公告称，公司将通过新设公司在包头稀土高新技术产业开发区内投资建设“年产8000吨高端制造高性能稀土永磁材料及器件”项目，预计投资总额为6亿元。

磁材需求将释放

盛和资源在6月7日的调研纪要中称，海外稀土目前受到建设投产周期等因素制约，供应端短期内很难有大规模的产量释放，国内稀土资源受指标管控，严格按照指标进行生产，使得稀土供应格局相对稳定。

天风证券称，2021年第一批稀土矿总量释放符合预期，稀有金属管理条例或持续保障供给刚性，全球疫情背景下战略资源属性强化，磁材需求全面回暖，下游补库有望带来主要轻重稀土品种价格中枢上行。

天风证券认为，经过2017年-2020年产能爬坡和原料库存去化，中国稀土配额可能稳步提升，供给刚性优化；短中期来看，伴随新能效标准执行，国内家电变频空调占比/钕铁硼渗透率持续提升，有望带来2021年-2022年空调用磁材年化增速持续超过60%；长期来看，全球新能源汽车保持较高增速，预计伴随渗透率的提升对于高性能钕铁硼需求拉动超过6万吨（到2025年），消费电子企稳，龙头磁材厂持续扩张，补库存需求带来轻重稀土价格联动上涨有望持续，产业链毛利率水平实现充分回归。

新能源汽车方面，蔚来6月交付数达8083台，同比增长116.1%，创历史新高。小鹏汽车6月交付数据显示，其月度、季度及半年度累计交付量均创历史新高。

中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长付炳锋预测，未来五年电动车产销增速将保持在40%以上，到2025年，新能源汽车新车销量占比将超过20%。正海磁材给出的数据是，通常一台新能源乘用车的钕铁硼永磁材料的用量在2公斤左右。

广大特材的业绩增长则从侧面印证了风电市场的需求。公司预计上半年净利润同比增长62.61%-73.82%，原因是新能源风电领域受国家宏观政策支持，行业景气度高，公司订单饱满，相关零部件类产品产销两旺，零部件类收入占比逐步提升等。

盛和资源认为，未来随着新能源汽车、风电、变频空调、机器人等产业的快速发展，需求端预期将快速增长，对主要稀土产品价格将形成有力支撑。风电行业是稀土重要的下游产业之一，风电行业中对稀土永磁电机的使用扩大了稀土下游的应用场景，风电装机量的增长以及风电稀土永磁电机渗透率的提升都对稀土行业的需求提供了有力支撑。