恒大对评级建筑公司的影响可控
来源： 2021-09-27 16:35:10
惠誉评级表示，中国恒大集团 (CC) 信用事件对受评级中国建筑发行人的影响将是可控的，因为他们对恒大的敞口有限。惠誉评级的工程和建筑 (E&C) 公司的规模优势降低了其单一客户违约或项目失败事件的风险。也就是说，在不太可能发生的违约扰乱更广泛的房地产市场的情况下，对住房项目和房地产开发业务有重大敞口的建筑和建筑公司可能会受到影响。
一些受评级的房屋建设风险较高的 E&C 公司，例如中国建筑工程股份有限公司(CSCECL，A/Stable)，已经承担了与恒大相关的项目。然而，由于其庞大且多样化的客户组合，他们面临的单一客户违约事件的风险很小。例如，中国建筑前五名客户仅占其2020年收入的1.1%，而中国建筑与恒大相关的应收账款占其应收账款总额的比例极低。
主要是本地和私人控股的 E&C 公司，如江苏南通三建集团有限公司(未评级)，其大部分收入和合同依赖恒大，将受违约事件的影响最大。我们认为，近几个月对恒大有重大敞口的本地和私人承包商的经营风险和流动性压力显着增加。
在恒大信贷事件的影响波及中国房地产市场并扰乱整体销售和投资的不太可能发生的情况下，我们认为对房地产建设和房地产开发业务的高敞口的被评级建筑公司，如中国建筑和上海建设集团有限公司， Ltd. (BBB+/Stable)，将面临与物业相关的应收账款收款进一步延迟、与物业相关的合同和收入损失方面的压力。
另一方面，我们预计房地产市场放缓的潜在影响将被基础设施业务的复苏部分抵消，基础设施业务是政府支持经济的关键工具。中国交通建设股份有限公司(CCCC，A-/稳定)等基础设施风险高、住房风险低的评级发行人受动荡影响最小。
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