赤峰黄金聚焦黄金矿业净利连续倍增 8年未派发红利集中资金布局全球产业

长江商报记者 沈右荣

金价上涨，赵美光实际控制的赤峰黄金（600988.SH）抓住了机会，盈利能力大幅提升。

年报显示，2020年，赤峰黄金实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为7.84亿元，同比增长逾三倍。

2019年，赤峰黄金也实现了净利润扭亏为盈的较好业绩，增幅达4倍。

净利润连续倍增，一方面得益于金价上涨，黄金产量增加，另一方面源于降本增效相助。2020年，赤峰黄金生产矿产金4588.55公斤，同比增长122.09%，黄金业务毛利率较上年上升1.95个百分点。公司三项费用同比均出现不同程度下降。

经营向好，财务状况也大幅改善。截至2020年底，赤峰黄金有息负债为4.54亿元，同比减少约10.47亿元，财务费用转负。

长江商报记者发现，近八年，赤峰黄金未派发现金红利。其原因在于，公司已经一直在进行全球产业布局，现金需求较大。公司表示，国内黄金产量下降，需向海外拓展。

黄金涨价净利增三倍

赤峰黄金创造了历史最好经营业绩。

2020年，赤峰黄金经营面临了前所未有的严峻挑战。年初，受预期影响，公司有效生产时间不足、人员物资流动受限。疫情得到逐步控制后，公司旗下重要矿山五龙矿业、万象矿业又分别遭遇台风、洪水等自然灾害。可谓屋漏又遭连阴雨。然而，公司顶住了各方面的巨大压力，实现了经营业绩快速增长。

3月19日，赤峰黄金披露了2020年度报告。业绩数据显示，2020年，公司实现营业收入45.58亿元，同比下降24.89%，净利润7.84亿元，同比增长317.01%。扣除非经常行损益的净利润（简称扣非净利润）为6.79亿元，同比增长273.25%。

赤峰黄金于2004年在上交所主板挂牌上市，上市初期，公司经营业绩欠佳，不是微利就是亏损。从2012年开始，经营业绩数据变得好看起来。2012年至2017年，公司净利润均在2亿元级，其中2016年达到3.21亿元。

2019年，公司实现营业收入60.68亿元，同比增长156.73%，净利润为2.09亿元，同比增长758.94%，扣非净利润1.82亿元，同比增长212.71%。

对比发现，2020年，赤峰黄金的净利润、扣非净利润均创下历史新高。

赤峰黄金为何能在逆势中突围，且实现超高速增长？为何在营业收入下降的情况下净利润反而快速增长？

2020年，赤峰黄金旗下的万象矿业金矿处理系统提前5个月投产运行，助力公司黄金产量攀升。当年，公司矿产金产量达4588.55公斤，同比增长122.09%。与此相对应的是，公司电解铜3.97万吨，较上年下降44.82%。此外，公司还完成剥离资源综合回收利用板块资产雄风环保100%股权。这些因素，导致了公司营业收入出现较大幅度下降。

去年，黄金价格大幅上扬，铜价下跌，赤峰黄金因此实现了营业收入下降、净利润大幅增长的良好业绩。

赤峰黄金还积极降本增效。2020年，公司的销售费用、管理费用分别为0.15亿元、3.26亿元，同比分别减少0.31亿元、0.16亿元，降幅为67.26%、4.88%。

降幅最大的是财务费用，去年-0.86亿元，2019年为2.27亿元，同比减少3.13亿元，下降幅度达137.79%。

上述因素导致赤峰黄金的综合毛利率、净利率均大幅上升。2020年，公司毛利率、净利率分别为30.83%、18.07%，上年为20.11%、3.45%，分别上升10.72个百分点、14.62个百分点。

值得一提的是，2019年，赤峰黄金通过发行股份向实际控制人赵美光等股东收购的瀚丰矿业，连续两年超额完成业绩承诺。2020年，瀚丰矿业实现扣非净利润5078.23万元，承诺数为4101.64万元，完成率123.81%。这也是近两年净利润大幅增长的重要原因。

负债率下降近20个百分点

经营业绩持续向好的同时，赤峰黄金的资产负债率也在大幅下降。

截至2020年度，公司资产负债率为37.42%，较上年底的57.93%下降19.51个百分点。期末，公司账面货币资金达21.31亿元，较上年底的5.31亿元增加16亿元。与之对应的有息负债，2020年底为，短期借款1.65亿元、一年内到期的非流动负债2.63亿元、长期借款0.26亿元，合计为4.54亿元。上年底，短期借款3.85亿元、一年内到期的非流动负债3.48亿元、长期借款0.38亿元、应付债券7.30亿元，合计为15.01亿元。一年之间，有息负债减少10.47亿元，货币资金增加16亿元，财务状况大幅改善。

公司表示，去年初，公司确立了货币资金大于有息负债、实现相对“零负债”的目标。当年，公司提前兑付7亿元公司债券，归还内蒙古金融资产管理有限公司2亿元明股实债借款，偿清托克私人有限公司提供的1.4亿美元贸易融资借款，使得有息负债明显下降。与此同时，公司狠抓成本管控和经营性现金流，全年经营活动产生的现金流量净额10.72亿元，同比增长147.50%。

尽管经营状况、财务状况大幅向好，但赤峰黄金仍然坚持不分红、不送股。对此，公司进行了重点解释。受安全环保政策趋严、矿山资源枯竭等因素影响，全国重点产金省（区）矿产金产量连续下降。在国家产业政策指导下，行业继续加大结构调整力度，加强资源整合，加大资源勘探和重点矿区的开发建设力度，初步形成了大型企业集团主导行业发展的战略格局。同时，诸多企业积极践行“走出去”，黄金行业在困境中实现了和谐有序发展。

2019年以来，赤峰黄金大刀阔斧改革，专注黄金的开采与冶炼、聚集海内外优质黄金矿山资源，逐步剥离非黄金矿业业务。围绕黄金矿业主业，公司开展以五龙矿业为主的“建大矿、上规模”项目，对采矿工程进行技术改造并将五龙矿业的选厂规模由现有的1200t/d改扩建至3000t/d。今年，公司国内黄金矿山探矿增储及扩能改造计划投入资金约5.50亿元，扩能改造完成后，现有国内黄金企业年黄金产量预计可达到5吨以上。

与此同时，海外子公司万象矿业正在实施“一体两翼”发展战略，探矿增储和扩能改造需要大量资金投入，年投入探矿资金约1000万美元，扩能改造尚需投入约5000万美元。

值得一提的是，去年，赤峰黄金曾筹划通过定增14.84亿元，用于偿还贷款及补充流动资金。因为财务状况好转，公司取消了定增募资。

长江商报记者发现，从2012年开始，赤峰黄金经营业绩较此前明显向好，也与产业并购相关。2012年以来，公司相继收购了吉隆矿业、瀚丰矿业、MMG Laos等矿业资产，并且为了产业布局，均未实施现金分红及送转股的分红方案。