美联储会议前通缩辩论在债券市场升温

债券投资者开始争论美国是否会陷入通缩螺旋式增长，即使在数万亿美元的刺激措施抵消了当前局势增长对经济的冲击之后。

随着美联储本周开会，今年油价暴跌和令人震惊的疲弱经济数据敲响了人们的关注。预计央行目前将坐以待and，评估过去一个月推出的计划以平息市场，同时重申承诺根据需要做更多的事情。

但是，基于市场的指标显示，投资者认为通货膨胀率在未来十年最多只能维持在美联储目标水平的一半左右，因此价格下跌的风险正逐渐蔓延至理财师们的计算范围。对于Western Asset Management Co.的Fred Marki而言，这取决于经济复苏的步伐以及检测和医学进步的可用性。尽管该公司预计交易活动将开始复苏，但目前它偏爱其认为是价格和收益下降风险的因素，包括投资级公司债务。

Marki说：“我们认为将充分放松限制，使活动在第三季度有所回升。” Marki的公司管理着4600亿美元的固定收益。“我们预计不会出现多年的通缩时代;相反，我们预计通货紧缩将在明年出现。”

十年来的盈亏平衡率是市场对2030年平均通胀预期的替代指标，在短暂跌至零以下之后，三月份曾跌至2009年初以来的最低水平，如今已趋于稳定。从上个月的0.47%降至目前的1.1%。

美联储的目标是将通货膨胀率控制在2%，而在过去的八年中，其偏爱的指标一直未达到目标。预计本周的数据将显示该措施在3月下滑至1.3%，为11月以来的最低水平。

通缩辩论对投资者至关重要。日本的经验表明，如果美国出现价格下跌的情况，决策者们可能会努力扭转这种下降趋势。这种动态可能会重燃美国国债的涌入并将收益率推低至零以下。

“尽管为稳定经济做出了一切努力，但明年需求仍将疲软，”资深市场分析师莫亚说。

当美联储在3月15日的紧急会议上将利率削减至接近零时，决策者指出通胀低于目标，并且有必要提高价格，这是此举的原因之一。

美联储副主席理查德·克拉里达(Richard Clarida)本月表示，政策制定者“拥有使经济摆脱通缩的工具。”几天后，圣路易斯联储主席詹姆斯•布拉德(James Bullard)表示，目前很难很好地了解通货膨胀，但存在通缩的风险。

Chevy Chase Trust固定收益负责人Craig Pernick认为，消费者支出在未来一两年内不会反弹，目前暂时“稳固”在通缩阵营中。另一方面，比尔·梅尔兹(Bill Merz)的团队管理着美国银行财富管理公司(US Bank Wealth Management)的1800亿美元，他预计通货膨胀率的负读数将是短暂的。

默兹说：“我们不会在通缩的情况下设计投资组合。”“但是，长期的高质量债券，尤其是长期国债，提供了可靠的通缩对冲。”